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本周（2022.11.21–2022.11.25，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅5.03%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.68%、-1.35%，超額收益分別為5.71%、6.38%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：
　?。?）央行及銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》：“金融16條”正式發(fā)布，包含穩(wěn)定地產(chǎn)開發(fā)貸投放，支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期等多項(xiàng)舉措。11月24日起至今，已有國有六大行等多家銀行與房企簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。我們認(rèn)為金融支持政策的落地有利于房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的化解和保交樓任務(wù)的完成，此外也將有利于地產(chǎn)行業(yè)信心的修復(fù)。（2）央行決定于12月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25pct：此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約5000億元，符合貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出的“為做好年末經(jīng)濟(jì)工作提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境”，有利于穩(wěn)增長寬信用政策效果的進(jìn)一步落地。（3）李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效等：國常會(huì)提出“必須緊抓不放保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)”，部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，決定向地方派出督導(dǎo)工作組，促前期已出臺(tái)政策措施切實(shí)落地，推動(dòng)重大項(xiàng)目加快建設(shè)仍列為重要舉措之首。目前兩批金融工具共支持重大項(xiàng)目2700多個(gè)，開工率超過90%，后續(xù)實(shí)物需求有望加速落地。
　　周觀點(diǎn)：我們建議從以下三個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等。（2）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際，新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等，受益建筑光伏市場放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動(dòng)的收官之年，預(yù)計(jì)國企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵(lì)、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。