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國內(nèi)宏觀政策：降準(zhǔn)利好股債，地產(chǎn)寬松加碼
　　本周（11月20日-11月27日）國內(nèi)宏觀主要聚焦以下幾個(gè)方面：
　　經(jīng)濟(jì)方面，部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，力爭實(shí)現(xiàn)較好結(jié)果。疫情防控方面，政策涉及高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)劃定、省會(huì)及地級市有疫情地區(qū)的核酸檢測規(guī)定等，同時(shí)加大“層層加碼”、隨意封控的整治力度，保障交通物流通暢。物價(jià)方面，加強(qiáng)能源和原材料保供穩(wěn)價(jià)。
　　基建及產(chǎn)業(yè)政策方面，本周政策聚焦加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)調(diào)加快推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)形成實(shí)物工作量。用好財(cái)政金融等資金支持企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造，引導(dǎo)資金投向制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域。
　　貨幣政策方面，本周總量、結(jié)構(gòu)政策同時(shí)發(fā)力。央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率25個(gè)bp（詳情請見《繼續(xù)寬松且創(chuàng)新工具——全面降準(zhǔn)點(diǎn)評》），鼓勵(lì)商業(yè)銀行加大中長期貸款投放力度。結(jié)構(gòu)方面，加大對地產(chǎn)、制造業(yè)企業(yè)、普惠小微企業(yè)的支持。出臺(tái)多項(xiàng)金融支持政策，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序。
　　地產(chǎn)政策方面，除省市級層面的需求放松政策外，政策重點(diǎn)聚焦金融支持房企的多條措施，利好地產(chǎn)供給端。包括鼓勵(lì)開發(fā)貸款展期、優(yōu)質(zhì)房企發(fā)債融資、鼓勵(lì)商業(yè)銀行開展房地產(chǎn)項(xiàng)目并購貸款業(yè)務(wù)、重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)兼并收購受困房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目等。我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)寬松政策將持續(xù)加碼。
　　消費(fèi)政策方面，政策聚焦促進(jìn)汽車消費(fèi)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)與鄉(xiāng)村振興結(jié)合等。此外，多省市持續(xù)發(fā)放消費(fèi)券，釋放居民消費(fèi)潛力。
　　貿(mào)易政策方面，涉及多城設(shè)立電子商務(wù)試驗(yàn)區(qū)、中方倡導(dǎo)開放包容的中美經(jīng)貿(mào)合作等。
　　金融政策方面，本周涉及5城建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)、強(qiáng)化跨境資金風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、中國特色估值體系等。
　　其他政策方面，涵蓋工業(yè)原材料行業(yè)能耗限額標(biāo)準(zhǔn)、清潔能源技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)研制、失業(yè)人員保障、落實(shí)民企優(yōu)惠政策等。
　　海外宏觀政策：美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)放緩加息，歐央行維持鷹派
　　本周海外宏觀政策主要涉及俄羅斯原油出口、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、歐央行通脹與貨幣政策等。國際原油方面，歐盟正在考慮制定對俄石油出口價(jià)格上限。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，更多官員認(rèn)為適合放緩加息，但仍有人認(rèn)為通脹迄今鮮有消退跡象，利率峰值或高于預(yù)計(jì)水平。歐洲方面，歐央行官員認(rèn)為，通脹壓力仍大，放緩加息步伐的空間有限。2022年四季度和2023年一季度歐洲經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)負(fù)增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外貨幣政策持續(xù)分化，國內(nèi)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。