>> 華創(chuàng)證券-建筑裝飾行業(yè)周報：關注地產(chǎn)鏈復蘇以及央企價值重估機會-221127
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一周市場回顧：1）銀保監(jiān)會：2022年1-10月，銀行業(yè)投放房地產(chǎn)開發(fā)貸款2.64萬億元，發(fā)放按揭貸款4.84萬億元。2）中國信托業(yè)協(xié)會：截至2021年末，信托業(yè)受托管理信托資產(chǎn)20.55萬億元，同比增長0.29%，自2018年步入下行期以來首度止跌回升。3）中國人民銀行：中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。
本周觀點：關注地產(chǎn)復蘇情況。繼推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）及發(fā)布“金融16條”后，多個部門進一步推出地產(chǎn)扶持政策。11月21日，央行面向6家商業(yè)銀行推出2000億元“保交樓”貸款支持計劃。同日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會，提出全面落實房地產(chǎn)長效機制，因城施策實施好差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求。11月22日，國務院常務會議中進一步明確對房地產(chǎn)的支持。11月24日，農(nóng)業(yè)銀行與5家房企簽署銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議，圍繞商品房、保障房、城市更新等重點領域加深合作；工商銀行與12家全國性房地產(chǎn)企業(yè)，以總對總方式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供意向性融資總額達6550億元。11月25日，中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，共計釋放長期資金約5000億元。近期地產(chǎn)相關政策密集發(fā)布，直指房企融資問題，行業(yè)信用拐點有望再次顯現(xiàn)，地產(chǎn)需求底部或已顯現(xiàn)，重點關注鋁模板、裝配式裝修、裝配式結構、園林工程、建筑設計等相關產(chǎn)業(yè)鏈需求恢復情況以及回款情況。
央企價值有望重估。11月21日，中國證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街論壇年會上指出，要“深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮”。受此影響，本周中字頭央企股價表現(xiàn)較好，中國交建本周上漲23.49%、中國中鐵、中國鐵建上漲10%+，中國建筑、中國化學、中國電建上漲7%+，基建央企長期業(yè)績穩(wěn)健，基本面良好，關注穩(wěn)增長、一帶一路背景之下的央企價值重估機會。
基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）本周專項債發(fā)行量20.03億元，截止2022年11月20日，累計發(fā)行量40056.47億元，累計同比+22.86%。2）本周城投債發(fā)行量為819.18億元，凈融資額為-214.42億元，截止目前累計凈融資額12063.07億元，累計同比-44.67%。3）本周發(fā)改委重大批復：本周無發(fā)改委重大項目批復。截止2022年11月27日，2022年度批復項目合計投資額3626.76億元，累計同比+61.60%。4）本周共11家公司新簽32份訂單，總金額1186.48億元。截至目前本年累計合同訂單22260.88億元，同比增長11.92%。
投資建議：重點推薦蘇文電能、鴻路鋼構、中國電建、四川路橋、百利科技，其他個股推薦中國中鐵、中國建筑，建議關注中國能建。
市場回顧：
1)行業(yè)：本周大盤上漲0.14%，創(chuàng)業(yè)板下跌3.33%，建筑行業(yè)上漲5.03%，在整個市場中表現(xiàn)較好。
2)個股：本周共78只股票上漲，漲幅前五的公司為中國交建（23.49%）、中國海誠（21.70%）、中毅達（15.11%）、中鋁國際（13.59%）、中天精裝（12.32%）；跌幅前五的公司為大千生態(tài)（-5.34%）、創(chuàng)興資源（-6.36%）、*ST美尚（-7.23%）、延華智能（-8.1%）、東珠生態(tài)（-12.39%）。月度來看（20221114~20221120）共106只股票上漲，年初至今共53只股票上漲。
3)資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對人民幣即期匯率7.1615，上周收盤價7.1275。十年期國債到期收益率為2.8300，較上周上漲0.50bp。一個月SHIBOR為1.9240%，較上周下跌1.40bp。
4)其他：本周共7家公司發(fā)生大宗交易，2位股東減持，1位高管減持。
風險提示：基建投資增速不達預期，政策推進程度不及預期。
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