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本周觀點(diǎn)：全面降準(zhǔn)，融資改善，政策持續(xù)發(fā)力，關(guān)注地產(chǎn)鏈投資機(jī)會(huì)。央行決定于12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%，共計(jì)釋放長期資金約5000億元；且央行出臺(tái)了2000億元“保交樓”專項(xiàng)借款，支持已售住房的建設(shè)交付，擴(kuò)大了支持民企發(fā)債的“第二支箭”；此外，工、農(nóng)、中、交、郵儲(chǔ)5家國有銀行均與房企簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，包括涉房類信貸服務(wù)及多元化融資服務(wù)，已披露的授信意向額度合計(jì)為9250億元；同時(shí)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示支持實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，繼續(xù)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開展并購重組及配套融資，支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開展股權(quán)融資；隨著政策持續(xù)發(fā)力，我們判斷地產(chǎn)板塊已處底部區(qū)間，后續(xù)邊際改善空間較大，建議關(guān)注地產(chǎn)鏈板塊投資機(jī)會(huì)?；ǚ矫妫讜?huì)滿提出要“深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮”；且發(fā)行規(guī)模為108.8億元的中金安徽交控REIT上市交易，成為目前國內(nèi)規(guī)模最大的公募REITs項(xiàng)目；隨著政府“穩(wěn)增長”政策逐漸落地生效，且疊加特色的估值體系，我們認(rèn)為基建央企將迎來估值重估，建議關(guān)注基建板塊投資機(jī)會(huì)。玻纖方面，價(jià)格已處歷史底部，電子紗價(jià)格已現(xiàn)反彈，雖庫存處歷史高位，但10月庫存首現(xiàn)下降，且10月出口量環(huán)比提升，伴隨風(fēng)電、汽車等行業(yè)回暖驅(qū)動(dòng)，未來玻纖行業(yè)整體有望修復(fù)，建議關(guān)注玻纖板塊投資機(jī)會(huì)。
　　本周全國水泥市場價(jià)格震蕩下行，環(huán)比回落0.4%。價(jià)格回落地區(qū)有河南、上海、湖南和江蘇南部，下調(diào)10-30元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)為山東，小幅上漲10元/噸；庫存：本周全國水泥平均庫存69.31%，同比+2.50pct，環(huán)比+0.88pct。華北、華東、西南地區(qū)庫存增加，中南、西北庫存普遍減少，東北地區(qū)庫存持平。出貨：本周全國水泥平均出貨55.74%，同比-4.26pct，環(huán)比-7.70pct。東北、華東、西南、中南、華北、西北地區(qū)出貨普遍減少。
　　本周浮法玻璃價(jià)格環(huán)比下降。本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1705.00元/噸，較上周均價(jià)（1710.22元/噸）下降5.22元/噸，環(huán)比下降0.31%。光伏玻璃主流大單：截至本周四，2.0mm鍍膜面板主流大單價(jià)格21.00元/平方米，環(huán)比持平，同比漲幅-8.70%；3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)28.00元/平方米，環(huán)比持平，同比漲幅-6.67%。
　　國內(nèi)玻璃纖維市場整體有所回暖。無堿紗市場方面，2400tex纏繞直接紗均價(jià)4303元/噸，環(huán)比上漲0.06%，同比下降31.02%；電子紗市場方面，電子紗均價(jià)9375/噸，環(huán)比持平，同比下降42.92%。庫存方面，10月國內(nèi)行業(yè)庫存為67.32萬噸，環(huán)比下降3.81%，同比上漲270.40%。
　　市場回顧：本周大盤上漲0.14%，創(chuàng)業(yè)板本周下跌3.36%，建筑材料上漲2.17%。子行業(yè)漲幅前三為耐火材料（5.71%），玻纖制造（1.85%），水泥制造（1.44%）。
　　個(gè)股方面：漲幅前五的公司為：中鐵裝配（40.60%）、國統(tǒng)股份（15.69%）、賽特新材（14.50%）、瑞泰科技（12.08%）、洛陽玻璃（7.61%）;跌幅前五的公司為：正威新材（-11.45%）、揚(yáng)子新材（-9.91%）、顧地科技（-7.99%）、立方數(shù)科（-7.84%）、福萊特（-4.56%）。
　　投資建議：水泥板塊：重點(diǎn)推薦海螺水泥，建議關(guān)注上峰水泥、華新水泥、青松建化。玻璃板塊：22年竣工預(yù)計(jì)呈現(xiàn)出上半年較弱、下半年走強(qiáng)的格局，帶動(dòng)玻璃需求回暖，且我們認(rèn)為行業(yè)供給端縮減趨勢已現(xiàn)，供需齊振，重點(diǎn)推薦旗濱集團(tuán)。玻纖板塊：風(fēng)電中長期規(guī)劃，提升玻纖材料需求預(yù)期，重點(diǎn)推薦中國巨石。消費(fèi)建材板塊：開工端有望和銷售同步轉(zhuǎn)好，開工端消費(fèi)建材景氣度有望前置。石膏板重點(diǎn)推薦北新建材；防水行業(yè)重點(diǎn)推薦東方雨虹、科順股份。管材行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注偉星新材、永高股份。五金行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注堅(jiān)朗五金。涂料行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注三棵樹。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期。