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11月20日，海關(guān)總署發(fā)布10月出口數(shù)據(jù)。1）組件出口同比穩(wěn)增，環(huán)比略有下降。2022年10月全國(guó)電池組件出口金額為242.48億元，同比增長(zhǎng)27.04%，環(huán)比下降5.33%；1-10月全國(guó)電池組件累計(jì)出口金額為2636.71億元，同比增長(zhǎng)78.63%。2022年10月全國(guó)電池組件出口量為13.93GW，同比增長(zhǎng)25.82%，環(huán)比下降3.76%；1-10月全國(guó)電池組件累計(jì)出口量為154.26GW，同比增長(zhǎng)52.58%。主要出口國(guó)家中，海外地區(qū)上半年組件出貨高增，以歐洲為代表市場(chǎng)受制于物流堵塞、人工短缺等限制，存在一定的庫存積壓。同時(shí)，隨著12月圣誕假期臨近，裝機(jī)進(jìn)入淡季，組件需求有所減弱，歐美澳地區(qū)環(huán)比小幅下行。但國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)恢復(fù)高增，成為組件出貨有力的支撐。2）逆變器出口金額同比延續(xù)高增。2022年10月全國(guó)逆變器出口總金額67.21億元，同比增長(zhǎng)116.42%，環(huán)比增長(zhǎng)2.27%；1-10月全國(guó)逆變器累計(jì)出口金額為460.42億元，同比增長(zhǎng)77.32%。2022年10月全國(guó)逆變器出口量為435.99萬個(gè)，同比增長(zhǎng)5.44%，環(huán)比下降14.01%；1-10月全國(guó)逆變器累計(jì)出口量為3962.50萬個(gè)，同比增長(zhǎng)15.52%。重點(diǎn)省份出口同比穩(wěn)增，環(huán)比略有波動(dòng)。逆變器在替換需求+新增裝機(jī)需求雙重推動(dòng)下，表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。展望2023年，伴隨硅料產(chǎn)能釋放，全球裝機(jī)量爆發(fā)，出口高景氣度有望得到延續(xù)。
　　隆基綠能自主研發(fā)的硅異質(zhì)結(jié)電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到26.81%，打破全球太陽能電池效率紀(jì)錄。目前電池轉(zhuǎn)換效率方面，2021年，P型PERC電池轉(zhuǎn)換效率近23.5%，已經(jīng)接近理論極限。N型TOPCon平均轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)達(dá)到24.0%，預(yù)計(jì)2030年提升至25.6%；HJT平均轉(zhuǎn)換效率已達(dá)24.2%，2030年有望提升至26.0%；IBC平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)24.1%，2030年有望達(dá)到26.2%。HJT轉(zhuǎn)換效率高于TOPCon，與IBC差距較小。市占率方面，隨著降本增效持續(xù)推進(jìn)，2030年N型電池市占率有望從3%提升至75%，其中HJT市占率有望超25%。此外，目前基于HJT電池的鈣鈦礦疊層太陽電池產(chǎn)業(yè)化最高認(rèn)證效率為28.84%，遠(yuǎn)高于其他技術(shù)路線。我們認(rèn)為，鈣鈦礦疊層電池路線在實(shí)現(xiàn)大幅度增效的同時(shí)，可以規(guī)避切換技術(shù)路線帶來的成本，具備一定的潛力。
　　光伏產(chǎn)業(yè)跟蹤：
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：主材硅片環(huán)節(jié)：本周硅片價(jià)格保持穩(wěn)定，166mm單晶硅片價(jià)格維持在6.20元/片，182mm單晶硅片價(jià)格維持在7.46元/片，210mm單晶硅片價(jià)格維持在9.71元/片。其他主材環(huán)節(jié)：硅料、電池、組件價(jià)格基本持穩(wěn)。輔材方面：本周光伏玻璃價(jià)格較上周持平，3.2mm鍍膜光伏玻璃價(jià)格報(bào)28.0元/m2，2.0mm鍍膜光伏玻璃價(jià)格報(bào)21.0元/m2。本周EVA膠膜價(jià)格為13.5元/m2，POE膠膜價(jià)格為16.5元/m2，較上周持平。
　　重要公司公告：晶科能源、寧德時(shí)代、固德威等公司發(fā)布融資相關(guān)公告，大全能源、邁為股份、金剛光伏等公司公布業(yè)務(wù)合同相關(guān)公告，林洋能源、東方日升等公司公布業(yè)務(wù)投資相關(guān)公告。
　　行業(yè)重要新聞：國(guó)家能源局召開四季度網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)，截止2022Q3，全國(guó)光伏發(fā)電量3286億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)32.2%；利用小時(shí)數(shù)968小時(shí)，同比增加49小時(shí)；利用小時(shí)數(shù)較高的地區(qū)為東北地區(qū)1237小時(shí)，華北地區(qū)1056小時(shí)，其中利用率最高的省份為黑龍江1316小時(shí)、吉林1263小時(shí)。全國(guó)光伏發(fā)電利用率98.2%，同比+0.2pct。
　　投資策略：海內(nèi)外光伏市場(chǎng)需求旺盛，行業(yè)景氣度持續(xù)向上，四季度光伏市場(chǎng)有望迎來傳統(tǒng)旺季。建議關(guān)注：1）組件：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基綠能等；2）逆變器：德業(yè)股份、陽光電源等。輔材受主產(chǎn)業(yè)鏈博弈影響較小，建議關(guān)注四條投資主線：1）供需偏緊環(huán)節(jié)：石英和膠膜及粒子；2）經(jīng)營(yíng)改善環(huán)節(jié)：熱場(chǎng)和支架；3）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)環(huán)節(jié)：鎢絲；4）預(yù)期差環(huán)節(jié)：金剛線。儲(chǔ)能方面：建議關(guān)注南網(wǎng)科技，科華數(shù)據(jù)，盛弘股份，科士達(dá)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過快加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。