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避險情緒下，市場將延續(xù)對低估值、高股息率、穩(wěn)定盈利的偏好。2022年，低估值、高股息率和盈利穩(wěn)定性對收益的解釋力度較強，反映了投資者在回撤和波動下的避險情緒。我們預計，在市場出現(xiàn)確定性較高的拐點之前，該風格偏好將延續(xù)。
　　中字頭標的在當前市場風格偏好下優(yōu)勢明顯。無論是相對A股市場整體還是所屬板塊，除可選消費板塊外，絕大多數(shù)“中字頭”標的估值更低、股息率更高、盈利更穩(wěn)定。此外，包括基建政策支持、大宗商品價格回落，以及估值議題再討論等外部因素，將對“中字頭”標的起到支撐作用。
　　風險與操作策略：對可選消費板塊內的中字頭標的應保持謹慎；應保持關注是否短期超買、市場風格切換以及板塊內估值差收窄。操作策略方面，我們從降低風險角度出發(fā)，根據(jù)低估值、高股息率、盈利穩(wěn)定性、是否屬于指數(shù)成分股、短期未超買多個維度進行標的選擇。