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板塊漲跌幅跟蹤：近一周板塊行情（1121-1125）：近一周上證綜指上漲0.14%，深證成指下跌-2.47%，創(chuàng)業(yè)板指下跌-3.36%。SW酒店板塊下跌-5.97%，港股標(biāo)的華住集團(tuán)下跌-10.29%。
　　行業(yè)周度數(shù)據(jù)追蹤：需求環(huán)比持續(xù)修復(fù)，入住率回升至57%。11月13日-11月19日，國內(nèi)酒店客房總供給2110萬間夜（同比+2.3%），總需求1169萬間夜（同比+19.9%），供需差為941萬間夜（同比-13.5%）。環(huán)比來看，需求環(huán)比+3.6%，供需差環(huán)比-2.8%。
　　中高端酒店入住率52.3%（同比+9.9pct），ADR為354元（同比-7.2%），RevPAR為185元（同比+14.5%）；中低端酒店入住率62.6%（同比+7.7pct），ADR為191元（同比-1.2%），RevPAR為120元（同比+12.7%）。中高端/中低端酒店RevPAR分別環(huán)比-1.6%/+1.2%。
　　 10月PMI偏弱，期待疫情改善。10月份中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.7%，環(huán)比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，低于景氣線。主要系疫情拖累，交通運(yùn)輸、住宿、餐飲、景區(qū)服務(wù)等行業(yè)活動(dòng)持續(xù)偏弱。從四季度來看，企業(yè)預(yù)期較為樂觀，投資和消費(fèi)發(fā)力基礎(chǔ)仍在。非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)至57.9%。
　　投資建議：酒店行業(yè)頭部公司拓店能力強(qiáng)、品牌溢價(jià)高，長期將充分享有門店高速擴(kuò)張和價(jià)格提升帶來的成長屬性，短期建議關(guān)注防疫政策調(diào)整下的商旅需求恢復(fù)情況。建議關(guān)注國內(nèi)市占率高的頭部酒店標(biāo)的：錦江酒店（600754.SH）、華住集團(tuán)（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成長性標(biāo)的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，拓店速度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。