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市場回顧
　　從板塊整體的行情數(shù)據(jù)來看，上周（2022/11/21-2022/11/25）滬深300指數(shù)收于3775.78點，周漲跌幅為-0.68%，申萬汽車板塊周漲跌幅為2.05%，跑輸滬深300指數(shù)1.37pct。汽車板塊在申萬一級行業(yè)中排名第21名，較前一周上升7名。從細分板塊來看，汽車服務、摩托車及其他、商用車以及汽車零部件跑贏汽車板塊整體漲跌幅，漲跌幅分別為0.21%、-1.15%、-1.72%、-2.01%，乘用車漲跌幅為-2.55%。
　　從板塊整體的估值水平來看，上周汽車板塊的PE(TTM)為31.84倍，處于2010年以來估值水平的92.81%分位數(shù)。乘用車板塊PE（TTM）為30.07倍，處于2010年以來估值水平的87.06%分位數(shù)；汽車零部件板塊PE（TTM）為30.38倍，處于2010年以來估值水平的82.71%分位數(shù)。
　　景氣度跟蹤
　　11月14-20日乘用車零售銷量較10月同期下降1%，同比增長8%。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，11月14-20日，全國乘用車市場零售36.7萬輛，較10月同期下降1%，年度同比增長8%；批發(fā)41.0萬輛，較10月同期下降6%，年度同比下降5%。今年11月第三周總體狹義乘用車市場零售達到日均5.2萬輛，同比2021年11月第三周增8%，相對今年10月第三周均值下降1%。根據(jù)乘聯(lián)會，近期車展等聚集車市人氣的活動較少，經銷商閉店情況較明顯，消費者出行逛店熱情受阻，主要依靠自然客戶增量。部分地方車展在傳統(tǒng)大型車展之外給了車企更多的曝光機會，略有彌補展會活動推廣損失。目前廣州也因疫情不確定性暫停了原計劃的車展安排，年內車企更著重在新媒體運營上的持續(xù)發(fā)力，除交車外的銷售全流程逐漸遷移至線上，預熱年末火爆升溫的局面，但效果仍明顯低于線下的氛圍營銷效果。
　　在新車方面，11月19日-11月25日期間共上市30款車（含改款車），其中9款新車，價格范圍覆蓋6.57-58.98萬元。其中新能源汽車有3款，分別為無界PRO、納米BOX、星越L增程電動版。
　　重點行業(yè)新聞
　?。?）北京：2025年前力爭氫能汽車累計推廣量突破1萬輛；（2）蔚來：與中國海油合作共建的首座換電站正式投運；（3）比亞迪將對王朝、海洋及騰勢相關新能源車型的官方指導價進行調整，上調幅度為2000元~6000元不等，具體車型的調價通知將另行發(fā)布；（4）LG推出可振動的面板，能將汽車儀表板和頭枕變成揚聲器；（5）奔馳在華發(fā)行首只綠色熊貓債券，募集資金將用于純電車型融資租賃業(yè)務；（6）海馬汽車：首座制氫加氫一體化站項目建成投運；（7）極星三季度營收同比增長105%。
　　重點公司公告
　?。?）長源東谷：公司近期收到目前國內某知名新能源汽車客戶的系列《開發(fā)定點通知書》，公司作為為其零部供應商，進入其混動車型的發(fā)動機缸體、缸蓋開發(fā)和供應流程；（2）保隆科技：公司近日收到國內某新能源汽車品牌主機廠的《定點通知書》，選擇公司作為其全新平臺項目行泊一體域控制器和超聲波雷達的供應商。該項目生命周期為6年，生命周期總金額超過人民幣7億元，預計2023年10月開始量產；（3）阿爾特：公司與寧德時代、壁虎科技簽署了《寧德時代新能源科技股份有限公司與深圳壁虎新能源汽車科技有限公司、阿爾特汽車技術股份有限公司之戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》?；诟鞣皆趹?zhàn)略合作方面的互補性和兼容性，為充分發(fā)揮各方技術、資源等方面優(yōu)勢，共同提升企業(yè)效益，實現(xiàn)合作共贏，各方一致同意在滑板式底盤、新能源車業(yè)務及新能源汽車換電業(yè)務領域開展合作；（4）阿爾特：公司擬與劉江峰先生、彭錦洲先生、壁虎二號、深圳市優(yōu)博、宣奇武先生、隱領科技、Gecko、Faristar、PF、地上鐵、藍藤資本、問鼎投資、極兔兄弟資本、昊辰、壁虎科技簽署《關于深圳壁虎新能源汽車科技有限公司之增資協(xié)議》。本輪投資方向壁虎科技投資16,421萬元，以認購新增注冊資本328.42萬元。其中阿爾特擬以5,000萬元認購新增注冊資本100萬元；（5）英搏爾：公司于近日與湖南星邦簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方擬推動新能源高空作業(yè)平臺電驅動系統(tǒng)、電源系統(tǒng)等領域的合作與可持續(xù)發(fā)展，并建立長期、穩(wěn)定、互利、共贏的全面戰(zhàn)略合作伙伴關系。
　　投資建議
　　乘用車銷量同比保持增長，購置稅補貼和新能源補貼政策到期前或將會助力年末車市走強，持續(xù)關注細分賽道相關標的：（1）整車相關標的：江淮汽車、比亞迪、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車、賽力斯、吉利汽車、長安汽車、廣汽集團、長城汽車；（2）智能化相關標的：華陽集團、華工科技、炬光科技；（3）一體化壓鑄相關標的：拓普集團、愛柯迪、文燦股份；（4）線控底盤相關標的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽車相關標的：萬豐奧威、冠盛股份、科威爾、福耀玻璃、長鷹信質、阿爾特、光洋股份、銀輪股份等。
　　風險提示
　　政策落地不及預期；供應鏈芯片短缺；上游原材料大幅漲價；物流受阻；汽車產銷不及預期。