>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：終端邊際改善，需求平穩(wěn)過渡-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
1922KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周數(shù)據(jù)：乘聯(lián)會預(yù)計11月零售同比+2.4%
乘聯(lián)會預(yù)計11月乘用車零售銷量186.0萬輛，同比+2.4%，環(huán)比+0.9%；其中新能源零售銷量預(yù)計60.0萬輛，同比+58.5%，環(huán)比+8.2%，滲透率32.3%。
本周觀點：Q4需求加速釋放看多整車+零部件
汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【伯特利、文燦股份、雙環(huán)傳動、上聲電子、光峰科技、拓普集團、新泉股份、比亞迪、長安汽車、春風(fēng)動力】。
乘用車：工信部發(fā)文進一步擴大汽車消費，強調(diào)平穩(wěn)過渡。本周工信部等三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經(jīng)濟的通知》，進一步擴大汽車消費，落實好2.0升及以下排量乘用車階段性減半征收購置稅、新能源汽車免征購置稅延續(xù)等優(yōu)惠政策，啟動公共領(lǐng)域車輛全面電動化城市試點。本次工信部發(fā)文總體要求為確保2022年四季度&為2023年實現(xiàn)“開門穩(wěn)”打下堅實基礎(chǔ)，結(jié)合過去幾輪乘用車刺激政策的逐步退坡，我們判斷明年乘用車政策仍有望接力，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。
政策刺激+供給改善+需求提振三維共振。1）政策刺激：燃油車減半征收車輛購置稅，新能源免征購置稅延續(xù)至明年底，疊加多地出臺的置換補貼，政策刺激力度大、延續(xù)性強、覆蓋面廣；2）供給改善：新勢力、自主及合資車企相繼推出主流新能源產(chǎn)品，開啟新一輪產(chǎn)品周期，供給端持續(xù)改善。包括小鵬G9、理想L8、L7、蔚來ES7、海豹、長安深藍等優(yōu)質(zhì)供給快速推出；3）需求提振：置換及增購需求驅(qū)動中樞向上，電動智能化優(yōu)質(zhì)供給層出疊加政策刺激，導(dǎo)致需求增長更為陡峭。堅定看好變革機遇下自主崛起，推薦【比亞迪、長安汽車、吉利汽車H、長城汽車】，受益標(biāo)的【理想汽車H、小鵬汽車H、賽力斯】。
零部件：智能電動重塑產(chǎn)業(yè)秩序，基本面反轉(zhuǎn)+新車型上量，堅定看多汽車零部件。中長期維度，量增+份額提升共振驅(qū)動收入高增，疊加短期原材料、匯率、海運費等利潤壓制因素緩解，將具備較高的業(yè)績彈性，優(yōu)選智能電動+新勢力產(chǎn)業(yè)鏈，推薦：
1、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：鋁價趨穩(wěn)，業(yè)績彈性大，疊加一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份】，受益標(biāo)的【旭升股份】；
2、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團、新泉股份、雙環(huán)傳動、上聲電子、文燦股份、上海沿浦】。
摩托車：10月國內(nèi)中大排量摩托車銷售4.4萬輛，同比+26.1%，環(huán)比-34.0%。2022年1-10月累計銷售50.0萬輛，同比+58.9%。中大排量摩托代表消費升級方向，市場潛力巨大，份額將向品牌力突出、動力總成技術(shù)領(lǐng)先、渠道布局完善的頭部自主、合資品牌集中。推薦【春風(fēng)動力、錢江摩托】，受益標(biāo)的【隆鑫通用】。
本周行情：汽車板塊整體弱于市場客車跌幅較大
本周A股汽車板塊下跌2.0%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第21位，表現(xiàn)弱于滬深300（上漲0.3%）。細(xì)分板塊中，客車、零部件、乘用車、其他交運設(shè)備、貨車、汽車服務(wù)分別下跌3.6%、2.0%、1.9%、1.8%、1.3%、0.2%。
風(fēng)險提示
汽車行業(yè)芯片供給短缺；原材料成本波動超出預(yù)期；汽車行業(yè)終端需求不及預(yù)期；汽車出口銷量不及預(yù)期。
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