>> 國盛證券-政策半月觀：可能降息和再松地產(chǎn)，緊盯12月重要會(huì)議-221128
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
熊園 |
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穩(wěn)增長政策不斷加碼，穩(wěn)地產(chǎn)、降準(zhǔn)等政策落地，但11月高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍弱，當(dāng)前疫情再次反復(fù)。后續(xù)政策怎么走？針對(duì)上述問題，我們對(duì)每半月重大政策進(jìn)行跟蹤：1）中央、部委的重要會(huì)議與政策；2）地方政策；3）行業(yè)與產(chǎn)業(yè)政策。本期為近半月（2022.11.14-11.28）的政策跟蹤。
核心結(jié)論：總體看，近半月政策仍主要圍繞穩(wěn)增長：一是央行全面降準(zhǔn)25BP，最直白的信號(hào)就是我國貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，將有助于打消市場(chǎng)對(duì)貨幣政策可能收緊的擔(dān)心；二是穩(wěn)地產(chǎn)繼續(xù)加碼、聚焦保交樓和盤活房企資金流，包括11.22國常會(huì)要求保交樓專項(xiàng)借款盡快落地，央行、銀保監(jiān)會(huì)支持商業(yè)銀行保函置換預(yù)售監(jiān)管資金，六大行與多家房企簽署戰(zhàn)略協(xié)議、意向授信額度已超萬億，央行可能發(fā)行2000億保交樓免息再貸款等。此外，關(guān)注中國特色估值體系建設(shè)、農(nóng)機(jī)和種業(yè)發(fā)展、保障性租賃住房籌建（重點(diǎn)是滿足新市民需求）、露營旅游產(chǎn)業(yè)培育、交通運(yùn)輸業(yè)高端化轉(zhuǎn)型等。繼續(xù)提示：11月以來我國高頻數(shù)據(jù)仍弱，指向疫情防控、穩(wěn)地產(chǎn)等“拐點(diǎn)”級(jí)別政策的效果并未顯現(xiàn)，核心仍是需求不足、信心不足、疫情反復(fù)，對(duì)應(yīng)消費(fèi)鏈、地產(chǎn)鏈的修復(fù)程度以及基本面的反轉(zhuǎn)，均需“邊走邊看”。短期看，有四大關(guān)注點(diǎn)：一是12月將召開政治局會(huì)議（按慣例12月上旬）和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議（按慣例12月中下旬），關(guān)注對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)，預(yù)計(jì)總體偏積極；二是可能的刺激政策，包括年底年初大概率會(huì)降息、尤其是降LPR，很可能進(jìn)一步松地產(chǎn)等；三是國內(nèi)疫情和防疫政策的進(jìn)展；四是美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏，12月15日會(huì)議可能轉(zhuǎn)為加50BP。
一、重要會(huì)議與政策：繼續(xù)著力穩(wěn)增長，狠抓政策落實(shí)；落實(shí)好金融穩(wěn)地產(chǎn)16條；全面降準(zhǔn)25BP
1、重要會(huì)議：繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，狠抓政策落實(shí)；做好穩(wěn)投資促消費(fèi)保民生金融服務(wù)；推進(jìn)農(nóng)機(jī)和種業(yè)發(fā)展
>11.22國常會(huì)，繼續(xù)狠抓政策落實(shí)，重點(diǎn)關(guān)注3點(diǎn)：一是推進(jìn)保交樓專項(xiàng)借款盡快全面落到項(xiàng)目，并激勵(lì)商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款；二是適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具（11.25央行已宣布12.5全面降準(zhǔn)25BP，此前我們也多次提示）；三是將在11月底前，再次向地方派駐督導(dǎo)組。
>11.21全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì)，繼續(xù)做好穩(wěn)投資促消費(fèi)保民生金融服務(wù)，穩(wěn)定房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放，支持開發(fā)貸、信托等存量融資在保證債權(quán)安全的前提下合理展期；11.21央行、銀保監(jiān)會(huì)等多部門參加2022年金融街論壇，關(guān)注2點(diǎn)回應(yīng)：一是近期部分理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)為市場(chǎng)自身調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)可控；二是將繼續(xù)出臺(tái)穩(wěn)地產(chǎn)政策，包括支持其合理債券融資，支持涉房企業(yè)并購重組及股權(quán)融資。此外，提出“把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系”。
>11.17農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等召開農(nóng)機(jī)和種業(yè)發(fā)展座談會(huì)，“加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國，深入實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)科技和裝備支撐”是大方向，重點(diǎn)關(guān)注：專精特新“小巨人”企業(yè)認(rèn)定、企業(yè)技改、農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼等。
>多部門繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，11.24國資委強(qiáng)調(diào)央企要高校統(tǒng)籌疫情防控和生產(chǎn)經(jīng)營；11.24抓好交通物流保暢；11.21工信部加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)；11.18發(fā)改委督導(dǎo)地方推進(jìn)政策性開發(fā)性金融工具加快開工建設(shè)。
2、部委政策：全面降準(zhǔn)25BP，寬松仍是大方向；繼續(xù)出招穩(wěn)增長、穩(wěn)地產(chǎn)；做好保租房滿足新市民需求
>11.25央行定于12.5全面降準(zhǔn)25BP，最直白的信號(hào)就是我國貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，將有助于打消市場(chǎng)對(duì)貨幣政策可能收緊的擔(dān)心；短期看，年底年初大概率會(huì)降息（尤其是降LPR）。但“貨幣不是萬能的”、25BP屬克制的“放水”，本次降準(zhǔn)實(shí)際效果可能有限；11.16央行發(fā)布《2022年第3季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，當(dāng)前貨幣政策的首要目標(biāo)是“穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需”，寬松仍是大方向，近期MLF縮量等操作不宜過分解讀，主因疫情防控優(yōu)化、穩(wěn)地產(chǎn)政策加碼帶來的經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，以及理財(cái)產(chǎn)品“贖回踩踏”引發(fā)的超調(diào)。
>央行、銀保監(jiān)會(huì)繼續(xù)出招穩(wěn)地產(chǎn)，重心仍是盤活民營房企資金流，包括11.24銀保監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)六大行要圍繞16條繼續(xù)出臺(tái)細(xì)化舉措；11.21，據(jù)中國證券報(bào)，央行近期擬發(fā)布2000億元保交樓免息再貸款支持；11.14央行、銀保監(jiān)會(huì)等發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》。
>11.21住建部等發(fā)布《關(guān)于做好發(fā)展保障性租賃住房情況年度監(jiān)測(cè)評(píng)價(jià)工作的通知》，重點(diǎn)是滿足新市民和青年人需求，包括小戶型、低租金等要求，以及需求多、房?jī)r(jià)偏高或上漲壓力大的大城市，應(yīng)增加供給。
>多部門繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，11.21工信部發(fā)布提振工業(yè)經(jīng)濟(jì)17條；11.18人社部等發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持農(nóng)民工就業(yè)創(chuàng)業(yè)的實(shí)施意見》；11.14央行加大小微企業(yè)貸款延期還本付息支持力度，最長可延至2023.6.30。
>其他需關(guān)注：11.23發(fā)改委、市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)更新升級(jí)和應(yīng)用實(shí)施的通知(征求意見稿)》；11.18財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)政府和社會(huì)資本合作（PPP）規(guī)范發(fā)展、陽光運(yùn)行的通
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