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本報(bào)告導(dǎo)讀：短期技術(shù)指標(biāo)顯示債市情緒短暫升溫后又受壓制，套息空間縮窄明顯，闊做利差和利用期貨反套策略仍然可行。
　　摘要：
　　牛熊劃分與波段統(tǒng)計(jì)
　　上周雖無(wú)明顯牛熊信號(hào)發(fā)出，但T合約價(jià)格周內(nèi)多次下穿AMA線，熊市狀態(tài)延續(xù)，且還有發(fā)酵空間。
　　長(zhǎng)短期技術(shù)指標(biāo)
　　長(zhǎng)期指標(biāo)指示債市延續(xù)走熊趨勢(shì)。斐波那契數(shù)列維持在38.2%到61.8%區(qū)間（T合約）。MACD指標(biāo)，DIFF和DEA均維持負(fù)值，MACD仍處于較大負(fù)區(qū)間。DMI指標(biāo)，DI+仍維持在DI-下方，背離明顯，ADX繼前一周突破30后一路上揚(yáng)，走熊趨勢(shì)延續(xù)。
　　短期指標(biāo)顯示債市情緒短暫升溫后又受壓制。T合約RSI指標(biāo)在上周三離開超賣區(qū)間，隨后又降至超賣區(qū)間上沿；KDJ指標(biāo)T和TF合約上周三K線上穿D線，隨后出現(xiàn)回落趨勢(shì)；T合約收盤價(jià)維持在BBI下方，DMA-AMA仍維持在負(fù)值。利多因素推動(dòng)債市周三上漲，但短暫升溫后又回轉(zhuǎn)至下跌態(tài)勢(shì)。
　　資產(chǎn)相對(duì)性價(jià)比
　　套息空間，上周套息空間各指標(biāo)全面走窄，套息空間縮窄明顯；期限利差，上周國(guó)債各期限利差大部分走闊，收益率曲線已經(jīng)較陡，國(guó)開各期限利差全面走闊但仍有擴(kuò)大空間，國(guó)債國(guó)開大部分期限利差走窄且均處于歷史低位；信用債利差，大部分信用債期限利差走闊，不同品種信用利差出現(xiàn)分化；期現(xiàn)價(jià)差，各品種跨期價(jià)差均處于歷史較低分位點(diǎn)，跨品種價(jià)差仍處于均值以上，各主力合約IRR仍處于歷史低位，反套策略可行；其他價(jià)差，上周中長(zhǎng)端中美利差縮小，但仍處于歷史低分位點(diǎn)，實(shí)際利率持續(xù)倒掛。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)選取、指數(shù)計(jì)算過(guò)程中存在偏差。