>> 國泰君安-高端裝備行業(yè)2023年度投資策略二：自動化和工程機械有望復(fù)蘇，國產(chǎn)替代賽道長坡厚雪-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 13800KB |
| 格式： |
pdf 共97頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
徐喬威 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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通用自動化和工程機械有望持續(xù)復(fù)蘇行情，看好工業(yè)閥門、新能源相關(guān)自動化、機床刀具、工程機械，推薦伊之密、歐科億、華銳精密、國茂股份、恒立液壓等；自主可控緊迫性提升，半導(dǎo)體設(shè)備及電子測量儀器，重點推薦華海清科、精測電子。
通用自動化：通用自動化拐點臨近，22年年底到23年有望開啟新一輪上升周期。根據(jù)歷史規(guī)律，制造業(yè)完整周期約3.5—4年，預(yù)計行業(yè)下行周期拐點將至，社融信貸情況看，10月單月企業(yè)中長期貸款4623億元/+111%，相比9月單月13488億元/+94%，增速繼續(xù)上行，表現(xiàn)超市場預(yù)期，資本開支回暖也將指引制造業(yè)復(fù)蘇回暖。疫情防控政策優(yōu)化，改“7+3”為“5+3”、不再判定次密接、取消入境航班熔斷機制、最大限度減少管控人員。資本開支回暖及疫情防控政策優(yōu)化利好下游開工率回升，推動制造業(yè)復(fù)蘇，疊加刀具行業(yè)龍頭產(chǎn)能擴張+國產(chǎn)替代加速，刀具行業(yè)景氣度有望恢復(fù)。推薦伊之密、歐科億、華銳精密、國茂股份等，受益標的紐威股份、中鎢高新、怡合達、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、華中數(shù)控等。
半導(dǎo)體設(shè)備：推動科技發(fā)展的基礎(chǔ)，國產(chǎn)替代為未來主線。2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模超過1000億美元，中國大陸超過300億美元，均為歷史最高值。在此背景下，我國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率不斷提升，但總體仍處于20%左右的水平，未來替代空間廣闊。在中美科技競合的背景下，半導(dǎo)體設(shè)備是兩國推動科技發(fā)展的重要環(huán)節(jié)之一，為確保自身技術(shù)領(lǐng)先，設(shè)備的自主可控將是未來長線邏輯，重點推薦華海清科\精測電子。
電子測量儀器：通用電子測量儀器是科研的基礎(chǔ)，全球市場超百億美元，國產(chǎn)化率低于20%。電子測量儀器是技術(shù)密集型產(chǎn)品，主要用于科學(xué)研究和產(chǎn)品開發(fā)，是下游通信、工業(yè)生產(chǎn)、教育教研、國防與研究所等應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)計和驗證不可或缺的工具。通用電子測量儀器既是基礎(chǔ)類設(shè)備，又是關(guān)鍵性設(shè)備，越高端復(fù)雜的應(yīng)用場景需要通用電子測量儀器的性能參數(shù)和可靠性越高。根據(jù)Frost&Sullivan《全球和中國電子測量儀器行業(yè)獨立市場研究報告》統(tǒng)計，2020年全球/中國通用電子測試測量行業(yè)的市場規(guī)模為136.78/48.08億美元，預(yù)計2025年市場規(guī)模將達到172.38/64.81億美元，2020-2025年GAGR將保持在4.7%/6.2%。該行業(yè)我國與海外差距較大，尤其是中高端領(lǐng)域較難突破，整體國產(chǎn)化率低于20%，未來國產(chǎn)替代空間廣闊。受益標的：普源精電。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下滑風(fēng)險、海外疫情反復(fù)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險
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