>> 國泰君安-債券事件點評-微觀結(jié)構(gòu)高頻：資金預(yù)期和機構(gòu)行為短期利好債市-221128
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
大小： |
795KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
覃漢 |
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摘要：
債市微觀結(jié)構(gòu)高頻指數(shù)分為6個類別：資金預(yù)期、利差圖譜、宏觀經(jīng)濟、市場情緒、機構(gòu)行為、技術(shù)指標(biāo)。每個類別選取5個具有代表性的指標(biāo)來進行打分（+1代表支持利率上行，-1代表支持利率下行），最后等權(quán)平均得到總指數(shù)，若取值高則指數(shù)支持利率上行，取值低則指數(shù)支持利率下行。
微觀結(jié)構(gòu)高頻指數(shù)環(huán)比走強：上周（11月25日）打分為-10，前一周（11月18日）該指數(shù)打分為-2，環(huán)比走強較多，預(yù)判債市利率下行。其中，宏觀經(jīng)濟、市場情緒環(huán)比走弱，資金預(yù)期、利差圖譜、機構(gòu)行為、技術(shù)分析分項環(huán)比走強。日度指數(shù)帶動平滑后技術(shù)面指數(shù)（MA10）由5.4下降至-2.0。
環(huán)比走弱的細(xì)分指標(biāo)主要有：①資金預(yù)期：1年國債:-R007收窄35.23bp；②宏觀經(jīng)濟：大中城市成交土地溢價率提高3.01%，波羅的海干散貨指數(shù)大幅提高135點。③市場情緒：美元指數(shù)下行0.9至106.07；④機構(gòu)行為：股份制商業(yè)銀行總凈買賣（國債+政金債）MA20增加24億。
環(huán)比走強的細(xì)分指標(biāo)主要有：①利差圖譜：1年:企業(yè)債(AAA)-國債信用利差收窄0.03bp，國債期貨跨期價差T02-T00收窄0.07元；②宏觀經(jīng)濟：WTI原油期貨（連續(xù)）結(jié)算價下降3.80美元。③市場情緒：期貨前二十名持倉多空比(MA5)上升2.03。
風(fēng)險提示：模型回歸、數(shù)據(jù)選取、指數(shù)計算過程中存在偏差。
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