>> 中信建投-中偉股份(300919)三季報點評：經(jīng)營性利潤符合預(yù)期，Q3出貨環(huán)比再提升-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱玥,馬天一 |
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事件
公司公布三季報，前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤10.85億，YoY+42%；扣非歸母凈利潤7.84億，YoY+18%。
Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.24億（此前預(yù)告為4-4.5億），YoY+53%，QoQ+5%；扣非歸母凈利潤3.03億，YoY+27%，QoQ+11%。
我們預(yù)計，剔除鈷庫存減值后，Q3經(jīng)營性業(yè)績約4億元，符合預(yù)期。
簡評
量、單位盈利：預(yù)計前三季度實現(xiàn)前驅(qū)體銷量約16萬噸，Q3約6萬噸；Q3單噸經(jīng)營性利潤約5k，剔除鈷原料庫存損益后，對應(yīng)單噸凈利潤約6.6K，環(huán)比Q2繼續(xù)上升。
盈利能力有望穩(wěn)中有升：液堿漲價壓力Q3略有緩解，疊加精煉自供比提升，Q3經(jīng)營性單噸利潤盈利已回歸21年初水平。
公司加速前后端冶煉的一體化布局：粗煉端，目前已規(guī)劃鎳粗煉產(chǎn)能達(dá)24.5萬金屬噸，印尼項目逐步投放后，后續(xù)有望快速復(fù)制；精煉端，公司在國內(nèi)銅仁、寧鄉(xiāng)、欽州基地積極推進(jìn)硫酸鎳冶煉產(chǎn)能投建，實現(xiàn)以鎳粉/豆、低冰鎳、高冰鎳、MHP等多種鎳原料精煉的多元化。
盈利預(yù)測
預(yù)計22年至23年出貨24-25萬和35萬噸，單噸凈利0.65萬元和0.6萬元，對應(yīng)業(yè)績15.6億和34.7億，P/E30x和13x。
風(fēng)險提示
新能源汽車需求不達(dá)預(yù)期，全球疫情加重。
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