>> 財信證券-固定收益周報：央行持續(xù)呵護債市，地產(chǎn)政策利好頻發(fā)-221128
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
大?。?/td>
| 961KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
彭剛龍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
央行公開市場凈回籠3780億元，資金面延續(xù)寬松。本周公開市場共有逆回購?fù)斗?30億元，逆回購到期4010億元，MLF投放0億元，MLF到期0億元，全周廣義公開市場累計凈回籠3780億元。11月25日，DR001收于1.02%，周環(huán)比下行29BP；DR007收于1.73%，周環(huán)比上行1.1BP。
國債收益率整體下行，1年期品種下行幅度最大；國開債收益率全線下行，國債期限利差有所走闊。本周1年期國債收于2.07%，較上周末下行10.33BP；10年期國債收于2.83%，較上周末上行0.5BP。10年期與1年期國債期限利差較前一周走闊11BP至76BP。1年期國開債收于2.23%，周環(huán)比下行9.9BP；10年期國開債收于2.93%，周環(huán)比下行1.49BP。
中短票收益率整體下行，城投債收益率整體下行，1、3年期品種下行幅度較大。中短票收益率方面，本周中短票收益率全線下行，其中1年期AAA、AA+等級、5年期AA等級和3年期AAA等級下行幅度較大，較上周分別下行13.1、8.1、6.6和11.9BP。城投債方面，本周城投債收益率全線下行，其中3年期AAA和1年期AAA、AA+、AA等級下行幅度較大，較上周分別下行12.2、13.4、12.4和11.4BP，其余品種變化幅度較小。
利率債方面，本周債市資金面維持寬松，央行持續(xù)呵護市場流動性，央行降準(zhǔn)進一步推動資金利率明顯回落，有助于穩(wěn)定市場。現(xiàn)階段，經(jīng)濟高頻數(shù)據(jù)偏弱，社融或繼續(xù)回落，疫情局勢依然嚴(yán)峻，資金面邊際改善，資金面修復(fù)終將帶動利率回落。在近期債券利率明顯上升的情況下，利率債具備一定的交易和配置價值，建議投資者近期可以重新增加債券配置。
地產(chǎn)債方面，11月28日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問，調(diào)整優(yōu)化涉房企業(yè)5項股權(quán)融資措施，這5項措施包括：恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策、進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用、積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。地產(chǎn)行業(yè)在后續(xù)較長的時間內(nèi)，政策面都將處于較為寬松的周期，后續(xù)不排除有更多供給端、需求端的政策出臺，但房住不炒仍然是政策核心。從投資角度來看，地產(chǎn)債信用風(fēng)險會出現(xiàn)較大幅度的緩解，尤其是經(jīng)營較為穩(wěn)健的國企地產(chǎn)會明顯受益。
風(fēng)險提示：疫情政策調(diào)整，城投融資環(huán)境變化，地產(chǎn)政策不及預(yù)期。
|
|
