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事件：中航沈飛：公司發(fā)布《 A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（第二期）》，擬向激勵(lì)對(duì)象226人授予不超過(guò)981.5萬(wàn)股限制性股票，約占當(dāng)前公司總股本的0.5%，首次授予不超過(guò)785.2萬(wàn)股，預(yù)留196.3萬(wàn)股，首次授予價(jià)格32.08元/股。中航西飛：1）股權(quán)激勵(lì)：公司發(fā)布《第一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》。擬向不超過(guò)261人授予不超過(guò)1,639.5萬(wàn)股限制性股票，約占當(dāng)前公司總股本的0.59%。首次授予限制性股票價(jià)格為13.45元/股。2）關(guān)聯(lián)交易：公司發(fā)布《2023年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)公告》，預(yù)計(jì)2023年關(guān)聯(lián)交易總金額為231.35億元。
　　點(diǎn)評(píng)：股權(quán)激勵(lì)陸續(xù)落地，加速軍工國(guó)企改革進(jìn)程。2022年是《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案》收官之年，股權(quán)激勵(lì)是改革的重要內(nèi)容。中航沈飛發(fā)布第二期股權(quán)激勵(lì)方案，中航西飛第一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃推出，充分表明軍工國(guó)企改革進(jìn)程正加速推進(jìn)。軍工國(guó)企股權(quán)激勵(lì)方案的陸續(xù)出臺(tái)實(shí)施，是積極響應(yīng)國(guó)企改革的要求，更有利于調(diào)動(dòng)公司管理人員和骨干員工積極性，激發(fā)企業(yè)活力、降本提效，釋放了行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展穩(wěn)中向好的信號(hào)。
　　中航沈飛龍頭地位堅(jiān)實(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未來(lái)可期。中航沈飛聚焦主責(zé)主業(yè)，三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司與沈陽(yáng)市沈北新區(qū)人民政府、沈陽(yáng)航空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司達(dá)成合作協(xié)議，發(fā)揮軍工央企使命擔(dān)當(dāng)，提升軍工航空業(yè)資源配置效率，實(shí)現(xiàn)多方共贏。公司保障生產(chǎn)交付高效進(jìn)行，高研發(fā)投入有利于提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)整體軍工行業(yè)具有正外部性溢出。
　　中航西飛預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易額同比增長(zhǎng)，下游需求景氣度高。中航西飛預(yù)計(jì)2023年關(guān)聯(lián)交易總金額為231.35億元，其中，向關(guān)聯(lián)人采購(gòu)商品、接受服務(wù)預(yù)計(jì)金額共219.06億元，向關(guān)聯(lián)人銷售商品、提供服務(wù)預(yù)計(jì)金額共11.99億元，分別同比增長(zhǎng)26.55%/25.55%/49.13%。預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易金額的增長(zhǎng)預(yù)示公司下游訂單需求旺盛，促使采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大，有利于其與控股股東中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司及其所屬單位實(shí)現(xiàn)資源整合與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，我們看好公司未來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)。
　　投資建議：2021年至今，軍工企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案加速落地，股權(quán)激勵(lì)覆蓋面廣，有利于充分調(diào)動(dòng)員工積極性，匯聚行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。當(dāng)前行業(yè)全面景氣，短期來(lái)看，國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩以及新冠疫情不穩(wěn)定性擾動(dòng)下，軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)，需求強(qiáng)勁帶動(dòng)業(yè)績(jī)釋放確定性，逆周期特征凸顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，強(qiáng)軍目標(biāo)和國(guó)防現(xiàn)代化保障行業(yè)長(zhǎng)期生命力旺盛，看好軍工行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。重點(diǎn)推薦：國(guó)?？萍迹泻缴蝻w，蘇試試驗(yàn)，中國(guó)船舶，中簡(jiǎn)科技，振華科技。建議關(guān)注：中航西飛。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：股權(quán)激勵(lì)節(jié)奏低于預(yù)期；國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩影響軍貿(mào)進(jìn)出口；疫情阻礙訂單正常交付；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。