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核心觀點(diǎn)：
　　海外市場(chǎng)回顧與展望：受到俄烏沖突、新冠疫情和全球通脹壓力維持在高位等因素的擾動(dòng)，2022年全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。后市來(lái)看，在通脹值長(zhǎng)時(shí)間維持在高位和海外央行貨幣政策持續(xù)收緊的背景下，明年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景并不樂(lè)觀。IMF今年10月發(fā)布的最新報(bào)告預(yù)計(jì)，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.7%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速為1.1%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速為3.7%。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，考慮到通脹值短期內(nèi)較難回到合理區(qū)間，隨著海外消費(fèi)逐漸走弱，需要警惕全球經(jīng)濟(jì)陷入“滯漲”的風(fēng)險(xiǎn)。
　　美股回顧與展望：今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大。在衰退的預(yù)期下，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)連續(xù)多次大幅加息，美股市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)收緊，再加上美國(guó)核心通脹壓力仍存，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，美股估值受到較大沖擊。后市來(lái)看，我們認(rèn)為在美國(guó)核心通脹壓力得到有效緩解之前，美聯(lián)儲(chǔ)將維持緊縮的立場(chǎng)，貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較小。從加息途徑來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)將逐步放緩加息步伐，但加息持續(xù)的時(shí)間或更長(zhǎng)，美股市場(chǎng)流動(dòng)性壓力仍存。再加上經(jīng)濟(jì)下行、通脹維持在高位、新冠疫情等因素的持續(xù)擾動(dòng)，我們認(rèn)為美股仍面臨著較多不確定性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)還未企穩(wěn)。若今年四季度和明年上半年美股的風(fēng)險(xiǎn)和壓力得到充分釋放，美股或在明年下半年迎來(lái)修復(fù)行情。
　　歐股回顧與展望：歐洲三大主要指數(shù)年內(nèi)漲跌互現(xiàn)，呈現(xiàn)出震蕩下行的走勢(shì)。后市來(lái)看，考慮到明年歐洲央行維持鷹派立場(chǎng)的可能性較高，流動(dòng)性收緊疊加能源短缺、歐債危機(jī)，歐洲市場(chǎng)明年的下跌壓力依然較大。
　　港股回顧與展望：今年以來(lái)，受到地緣政治沖突、新冠疫情和海外流動(dòng)性收緊等因素的影響，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，出現(xiàn)明顯下跌，尤其是高成長(zhǎng)性、高估值板塊，持續(xù)承壓。后市來(lái)看，經(jīng)過(guò)年內(nèi)的大規(guī)?；卣{(diào)后，現(xiàn)階段港股估值處在相對(duì)較低的位置，在全球資本市場(chǎng)中的吸引力不斷增強(qiáng)。預(yù)計(jì)明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)修復(fù)，呈現(xiàn)出穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，再加上外圍因素的擾動(dòng)逐步消退，港股有望迎來(lái)修復(fù)行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，貿(mào)易保護(hù)主義蔓延，美聯(lián)儲(chǔ)政策超預(yù)期。