>> 中泰證券-固定收益點評：11月城投債凈償還-221130
| 上傳日期： |
2022/12/1 |
大小： |
785KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
周岳 |
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11月城投債凈償還。2022年11月，城投債發(fā)行規(guī)模3,611.91億元，環(huán)比下降4.54%，同比下降37.30%；總償還規(guī)模3,905.46億元，環(huán)比增長27.92%，同比增長31.15%；凈融資規(guī)模-293.55億元，環(huán)比由凈流入（10月凈融資730.49億元）轉(zhuǎn)為凈償還，同比由凈流入（2021年11月凈融資2,782.74億元）轉(zhuǎn)為凈償還。2022年1-11月，城投債發(fā)行規(guī)模46,486.82億元，同比下降11.16%，凈融資規(guī)模11,575.65億元，同比下降46.48%。
券種方面：除中期票據(jù)外，其他券種均為凈償還。2022年11月，城投債發(fā)行以公司債、短期融資券和中期票據(jù)為主，發(fā)行規(guī)模占比分別為42.36%、27.87%和18.08%；公司債、中期票據(jù)、短期融資券、定向工具和企業(yè)債凈融資額分別為-118.61億元、90.31億元、-71.64億元、-3.80億元和-189.82億元。
評級方面：各評級債券均為凈償還。AAA、AA+、AA城投債發(fā)行規(guī)模分別為1,362.26億元、1,384.69億元、849.06億元，同比分別下降27.93%、42.37%和40.43%；凈融資規(guī)模分別為-3.06億元、-104.14億元和-153.18億元，由去年同期的凈流入轉(zhuǎn)為凈償還。
期限方面：1-3年城投債凈融資為凈流入，其余期限城投債為凈償還狀態(tài)。1年及以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上城投債發(fā)行規(guī)模分別為1287.53億元、1210.12億元、994.56億元、119.70億元，占比分別為35.65%、33.50%、27.54%、3.31%；凈融資規(guī)模分別為-106.19億元、458.84億元、-403.10億元、-243.10億元。
區(qū)域方面：分省份來看，江蘇、貴州、陜西、重慶和山西凈償還規(guī)模較大。江蘇、浙江、山東、四川和廣東為發(fā)行規(guī)模最大的5個省份；廣東、天津、上海、四川和湖南凈融資規(guī)模較大，分別為128.40億元、57.31億元、46.20億元、43.79億元和34.90億元；江蘇、貴州、陜西、重慶和山西凈償還規(guī)模較大，分別為-155.06億元、-74.42億元、-70.06億元、-59.61億元和-50.53億元；寧夏、黑龍江、內(nèi)蒙古和海南本月無新發(fā)行債券。
分地級市來看，廣州市、嘉興市等凈融資流入規(guī)模較大。廣州市、嘉興市等凈融資流入規(guī)模較大，分別為97.80元、29.40億元；常州市、濟南市等凈償還規(guī)模較大。
主體方面：各行政級別平臺凈融資規(guī)模同比均有所下降。2022年11月，省級、地市級、區(qū)縣級凈融資規(guī)模分別為-34.21億元、-411.14億元和37.03億元；國家新區(qū)、省級開發(fā)區(qū)、地市級開發(fā)區(qū)和區(qū)縣級開發(fā)區(qū)凈融資規(guī)模分別為52.32億元、26.04億元、46.55億元和-10.15億元，各行政級別平臺凈融資規(guī)模同比均有不同程度下降。蜀道投資集團有限責任公司、廣州地鐵集團有限公司等凈融資流入規(guī)模較大；而青島國信發(fā)展(集團)有限責任公司、重慶市南部新城產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司等凈償還規(guī)模較大。
募集資金用途方面：資金用途以償還有息債務和借新還舊為主。2022年11月，城投債資金用途中，償還有息債務、借新還舊、補充流動資金占比分別為49.09%、44.85%、2.82%，同比分別下降10.71百分點、上升17.41個百分點、下降3.70個百分點。
發(fā)行利率方面：除5年以上AAA、AA城投債外，其他期限城投債加權(quán)發(fā)行利率均上行。AAA級城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年債券分別上升56.82bp、25.14bp、9.24bp，5年以上債券環(huán)比下行14.75bp；AA+級城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上債券分別上升62.46bp、41.60bp、36.04bp和91.61bp；AA城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年分別上升77.04bp、11.48bp和63.93bp，5年以上債券環(huán)比下降26.86bp。
風險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整、城投口徑判斷有誤等
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