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9月托管量增幅環(huán)比增加。截至2022年9月末，中債登、上清所托管量合計(jì)126.55萬(wàn)億元，較8月增加15466億元，環(huán)比多增10132億元，增量主要來(lái)源于利率債（10006億元）和同業(yè)存單（5339億元）。其中：中債登債券托管量94.96萬(wàn)億元，環(huán)比增加9400億元，增量主要來(lái)源于國(guó)債、政金債；上清所債券托管量31.59萬(wàn)億元，環(huán)比增加6066億元，增幅主要來(lái)源于同業(yè)存單和商業(yè)銀行金融債。
　　分債券類型看，利率債、信用債供給環(huán)比減少，同業(yè)存單發(fā)行量環(huán)比增加。1）9月利率債供給環(huán)比小幅減少，但凈融資8901億元環(huán)比增加3110億元。相應(yīng)地，9月利率債托管量較8月增加10006億元（環(huán)比多增3779億元），商業(yè)銀行為最主要增持機(jī)構(gòu)。國(guó)債、地方政府債和政策性銀行債托管量分別環(huán)比變動(dòng)6538億元、-802億元和4269億元，其中商業(yè)銀行分別增持國(guó)債5512億元、政策性銀行債2751億元，減持地方政府債1255億元、2）9月信用債（含企業(yè)債、中票、短融、超短融口徑）凈融資額為-510億元（環(huán)比減少874億元），信用債托管量較8月下降196億元（環(huán)比少增288億元）。其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動(dòng)13億元、989億元、27億元、-1225億元，超短融的主要減持機(jī)構(gòu)為廣義基金。3）9月同業(yè)存單托管規(guī)模環(huán)比增加5339億元，商業(yè)銀行、廣義基金等增持同業(yè)存單，其中廣義基金增持規(guī)模最大，為3820億元，其次為商業(yè)銀行，增持910億元。
　　分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行、廣義基金是配債主力，境外機(jī)構(gòu)配債力度仍然較弱。1）商業(yè)銀行增持利率債7007億元；增持信用債1222億元；增持同業(yè)存單910億元。2）廣義基金減持信用債1671億元；增持利率債1874億元；增持同業(yè)存單3820億元。3）券商增持利率債155億元；增持同業(yè)存單139億元；減持信用債8億元。4）保險(xiǎn)增持利率債561億元；增持信用債82億元；增持同業(yè)存單36億元。5）境外機(jī)構(gòu)減持利率債571億元；減持信用債55億元；減持同業(yè)存單31億元。
　　杠桿率有所上升。根據(jù)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計(jì)9月末債市杠桿率為108.1%，較8月末增加0.52個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策超預(yù)期變動(dòng)；信用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。