久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

專(zhuān)注海外代工的杯壺企業(yè)：嘉益是國(guó)內(nèi)專(zhuān)注于生產(chǎn)和銷(xiāo)售保溫杯壺的企業(yè)，2022H1保溫杯出口市場(chǎng)份額達(dá)到5.6%，在比較分散的杯壺行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位。2022H1嘉益實(shí)現(xiàn)收入4.5億元，YoY+109%；業(yè)績(jī)8638萬(wàn)元，YoY+162%。嘉益產(chǎn)品主要銷(xiāo)往海外，自2012年起先后與PMI、S’well、TAKEYA等海外品牌合作，為上述品牌生產(chǎn)保溫杯壺產(chǎn)品，OEM/ODM業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)90%。
　　耐用品向快消品推進(jìn)，杯子不再古板：我們估算，2021年美國(guó)保溫杯進(jìn)口量達(dá)到1.8億只，較2017年實(shí)現(xiàn)了翻倍。消費(fèi)頻次從2017年的每3.8年新增一只保溫杯到如今的1.2年，消費(fèi)頻次的逐漸加快，消費(fèi)已逐漸向快消品屬性推進(jìn)。我們認(rèn)為戶外活動(dòng)火熱及上班通勤辦公的恢復(fù)帶動(dòng)了保溫杯多使用場(chǎng)景的持續(xù)滲透，未來(lái)保溫杯市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將向時(shí)尚化、年輕化等快消品特征演變，更快的新增和復(fù)購(gòu)將持續(xù)利好保溫杯生產(chǎn)企業(yè)。
　　大客戶PMI異軍突起持續(xù)利好嘉益：嘉益第一大客戶PMI業(yè)務(wù)處于快速上升期。旗下Stanley品牌順應(yīng)保溫杯壺時(shí)尚化趨勢(shì)，進(jìn)行品牌轉(zhuǎn)型，推出多款爆款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)熱賣(mài)，推動(dòng)嘉益的訂單增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)嘉益2022年占PMI約四成采購(gòu)量，是Stanley主要的生產(chǎn)商，Stanley銷(xiāo)量暴增將帶動(dòng)嘉益訂單持續(xù)增長(zhǎng)。
　　投資建議：買(mǎi)入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)42.7元。我們預(yù)計(jì)公司2022年-2024年的收入增速分別為107%、32%、20%，凈利潤(rùn)增速分別為198%、4%、9%；維持買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)維持42.7元，相當(dāng)于2023年17x的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。