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陸軍裝備：俄烏沖突凸顯重要性，外貿(mào)將成新增長(zhǎng)點(diǎn)
　　行業(yè)核心邏輯：新式陸軍重要性不斷凸顯，內(nèi)需+外貿(mào)共驅(qū)高增長(zhǎng)
　　1）大國(guó)體系化對(duì)抗下陸軍重要性被低估，陸軍裝備有望迎來(lái)新機(jī)遇
　　海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，陸軍無(wú)用論開(kāi)始興起。而俄烏沖突作為近30年來(lái)區(qū)域性大國(guó)之間首次大規(guī)模、成體系、無(wú)明顯裝備代差的軍事對(duì)抗，在雙方均具備一定區(qū)域防空能力，無(wú)法獲得絕對(duì)制空權(quán)的情況下，陸軍仍是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)、進(jìn)行區(qū)域控制的重要手段。
　　2）內(nèi)需：現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)陸軍提出新挑戰(zhàn)，我國(guó)陸軍裝備未來(lái)具換裝需求
　　中國(guó)作為陸權(quán)大國(guó)，接壤鄰國(guó)眾多、陸上邊境漫長(zhǎng)，復(fù)雜周邊局勢(shì)下仍需要保持強(qiáng)大的陸軍威懾力量。現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)陸軍的防空、體系作戰(zhàn)能力提出了新要求。以99式為代表的我國(guó)第三代主戰(zhàn)坦克，自20世紀(jì)90年代研發(fā)至今已超過(guò)20年，這20多年無(wú)人機(jī)等新技術(shù)層出不窮，未來(lái)我國(guó)新一代主戰(zhàn)坦克、步兵戰(zhàn)車等裝備具換裝需求。
　　3）外貿(mào)：俄烏沖突凸顯新式陸軍重要性，我國(guó)推出新型軍貿(mào)合成旅，成套體系輸出，軍貿(mào)有望成為新增長(zhǎng)亮點(diǎn)
　　自俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，新式陸軍信息化、體系化、精確打擊能力的重要性不斷凸顯，或?qū)⑼苿?dòng)全球主流軍備進(jìn)口國(guó)改變采購(gòu)方針。根據(jù)SIPRI數(shù)據(jù)，2017-2021年俄羅斯占據(jù)全球軍貿(mào)市場(chǎng)份額的19%，且大部分為傳統(tǒng)裝備，中國(guó)同期市場(chǎng)份額僅為4.6%。針對(duì)現(xiàn)代陸軍新需求，我國(guó)新型軍貿(mào)合成旅應(yīng)運(yùn)而生，為客戶提供整套陸軍裝備體系化解決方案，未來(lái)?yè)碛幸欢萍純?yōu)勢(shì)的我國(guó)軍企有望在國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)中迎來(lái)新機(jī)遇。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦坦克裝甲車基礎(chǔ)平臺(tái)、精確制導(dǎo)武器、無(wú)人裝備三大方向
　　重點(diǎn)推薦：內(nèi)蒙一機(jī)（我國(guó)唯一主戰(zhàn)坦克及8x8輪式戰(zhàn)車研發(fā)生產(chǎn)基地，新式陸軍裝備發(fā)展核心依托），中兵紅箭（精確制導(dǎo)武器、火箭炮、反坦克導(dǎo)彈等），聯(lián)創(chuàng)光電（激光裝備、反無(wú)人機(jī)）?？春茫罕狈綄?dǎo)航、北方國(guó)際、光電股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)內(nèi)訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)證券化節(jié)奏低于預(yù)期；3）重要產(chǎn)品交付不及預(yù)期。