>> 華鑫證券-坤恒順維(688283)公司動態(tài)研究報告：業(yè)績符合預(yù)期，專注高端無線電測試仿真領(lǐng)域快速成長-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
大?。?/td>
| 454KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌三季報業(yè)績符合預(yù)期，核心產(chǎn)品競爭優(yōu)勢逐步加強(qiáng)
公司發(fā)布2022年三季度報告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.24億元，同比增長36.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3674萬元，同比增長68.73%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3491萬元，同比增長90.54%。公司營收快速增長的主要原因?yàn)?）無線信道仿真儀市場空間穩(wěn)定增長，公司產(chǎn)品憑借長期積累，帶來突出的硬件及行業(yè)應(yīng)用軟件優(yōu)勢，使應(yīng)用場景及客戶群體進(jìn)一步拓展；2）射頻微波信號發(fā)生器等產(chǎn)品市場廣闊，公司在產(chǎn)品導(dǎo)入客戶的同時，快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品迭代，產(chǎn)品競爭力及市場占有率逐步提升；3）圍繞核心產(chǎn)品提供的整體解決方案，在獲得行業(yè)標(biāo)桿客戶認(rèn)可后逐步牽引出更多市場需求，業(yè)績貢獻(xiàn)持續(xù)提升。公司利潤和扣非后凈利潤快速增長的主要原因?yàn)楹诵漠a(chǎn)品市場占有率穩(wěn)步提升帶來營業(yè)收入快速增長。公司Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6476萬元，同比增長25.65%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2467萬元，同比增長41.37%，Q3單季度毛利率為63.89%，整體前三季度毛利率達(dá)到65.39% （同比+4.07pct）。
▌專注高端無線電測試仿真領(lǐng)域，受益國內(nèi)市場快速成長
公司專注高端無線電測試仿真儀器儀表研制，重點(diǎn)面向移動通信、無線組網(wǎng)、雷達(dá)、電子對抗、車聯(lián)網(wǎng)、導(dǎo)航等領(lǐng)域，自主研制的無線信道仿真儀和射頻微波信號發(fā)生器綜合性能指標(biāo)已接近或者超過國外廠商高端產(chǎn)品，打破國際廠商在該產(chǎn)品領(lǐng)域的長期壟斷，與國內(nèi)運(yùn)營商、全球知名通信設(shè)備廠商、中電科、航天科工、航天科技、中科院等單位建立穩(wěn)定合作關(guān)系，參與移動運(yùn)營商5G基站集采測試、嫦娥工程、火星探測器、多星組網(wǎng)、C919大飛機(jī)、粒子加速器等國家重大科研項(xiàng)目。
根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年中國信號發(fā)生器、頻譜分析儀、網(wǎng)絡(luò)分析儀、綜測儀、示波器的市場規(guī)模為123.11億元，預(yù)計2024年市場規(guī)模達(dá)到236.8億元，期間年均復(fù)合增長率將保持在13.98%，明顯高于全球平均水平。2019年國產(chǎn)儀器為電子測量測試儀器市場貢獻(xiàn)不到30%的收入，剩余約70%來自進(jìn)口儀器，我們認(rèn)為，在5G通信技術(shù)國內(nèi)落地+本土企業(yè)逐步打破高端測試仿真儀器儀表市場國外巨頭壟斷的驅(qū)動下，公司作為國產(chǎn)頻域測量儀器龍頭廠商未來市場空間廣闊。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2022-2024年收入分別為2.36、3.34、4.68億元，EPS分別為0.98、1.43、2.07元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為65、45、31倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
行業(yè)景氣度下行風(fēng)險、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、海外政策變化的風(fēng)險等。
|
|
