>> 申萬宏源-千禾味業(yè)(603027)上修激勵目標(biāo)，彰顯發(fā)展信心-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
呂昌,周緣 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2022年限制性股票激勵計劃草案修訂稿與2022年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案修訂稿。
投資評級與估值：考慮到22Q4公司受益于競品添加劑輿論事件及22年流通渠道的布局成效，上調(diào)調(diào)味品收入預(yù)測，上調(diào)2022-24年盈利預(yù)測，預(yù)測2022-24年歸母凈利潤分別為2.95億、4.0億、5.4億（前次2.5億、3.3億、4.2億），分別同比增長33%、35.5%、34.6%，當(dāng)前股價對應(yīng)2022-24年P(guān)E分別為60x、44x、33x，維持增持評級。短期來看，競品添加劑輿論事件有望樹立加強2C消費者對零添加的認知及接受度，作為零添加領(lǐng)頭羊，公司收入端表現(xiàn)有望充分受益。中長期來看，22年公司積極布局西南以外地區(qū)及傳統(tǒng)流通渠道，有望助力長期規(guī)模的擴張，建議關(guān)注公司區(qū)域、渠道拓展的成效。
上調(diào)限制性股票激勵考核目標(biāo)。公司擬對2022年限制性股票激勵草案進行調(diào)整，本次激勵對象共73人，擬授予693萬股，授予價格8.09元/股。考核期為2023-25年三個會計年度，以2021年為基準年，2023-25年營收增長分別較基準年相比不低于60%、89%、118%，測算21-25年復(fù)合增速約為22%；或2023-25年扣非歸母凈利潤增長分別不低于155%、201%、247%，測算21-25年復(fù)合增速約為36%，收入利潤考核滿足其一即可。相較于前次激勵草案，2023-24年收入端及利潤端的考核均有顯著提高，并新增了2025年，彰顯出公司對未來發(fā)展的強烈信心。繼2017年股權(quán)激勵解鎖后，本輪激勵將加深對核心骨干的利益綁定，繼續(xù)自上而下激發(fā)內(nèi)部團隊的積極性，保障中長期發(fā)展的內(nèi)部動能。疊加公司控股股東、實際控制人伍超群先生將以現(xiàn)金方式全額參與2022年非公開發(fā)行，其持股比例將再次提升，進一步展現(xiàn)出公司對中長期發(fā)展的信心與決心。
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