>> 渤海證券-傳媒行業(yè)2023年年度投資策略報告：估值存在改善空間，關注業(yè)績主線-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
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| 1663KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
姚磊 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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行業(yè)基本面
電影市場方面，2022年1-11月，國內電影票房約為283.76億元，相較于2021年同期415億元降幅較大，在疫情控制逐步趨穩(wěn)的前提下，我們預計2023年國內電影票房市場將逐步回升。
電視劇網(wǎng)劇市場方面，2022年1-10月，全國電視劇拍攝制作備案共398部，相較于2021年1-10月的408部同比下降10部，呈現(xiàn)小幅下降的趨勢。預計長視頻行業(yè)的用戶ARPU值受益提價周期將持續(xù)提升，驅動長視頻平臺的業(yè)績增長。
移動互聯(lián)網(wǎng)市場方面，2022年9月底中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模達到11.96億，其中1-9月用戶凈增1531萬人，增速相較于去年同期有所提升，其中國內移動互聯(lián)網(wǎng)用戶的中高消費能力出現(xiàn)了一定程度的提升。
游戲市場方面，2022年上半年國內游戲市場規(guī)模為1477.89億元，同比下降1.8%；上半年國內游戲市場用戶規(guī)模為6.66億人，與去年同期基本保持持平。2022年9月，全球手游玩家在App Store和Google Play共付費62億美元，同比下降14%，其中中國iOS市場排名第3，占比17.1%。
估值存在改善空間，建議關注成長性龍頭公司
截至2022年11月底，剔除負值情況下文化傳媒行業(yè)TTM市盈率（整體法）約為21.05倍，較滬深300的估值溢價率約為98.58%，絕對估值和估值溢價率在近期有所提升。結合行業(yè)基本面和市場情緒進行分析，我們認為行業(yè)內部分細分子行業(yè)基本面處于底部區(qū)間，超跌的低位龍頭個股存在估值修復的行情，因此建議投資者選擇中長期具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的龍頭公司。
投資策略和推薦標的
策略方面，我們認為2023年可以中長線關注業(yè)績增長主線，主要關注手游行業(yè)，邏輯在于受益于版號整體恢復發(fā)放，帶動相關龍頭在23年進入新一輪的產(chǎn)品周期，從而使業(yè)績進入新一輪的穩(wěn)定成長期：題材方面建議關注元宇宙的表現(xiàn)機會，22年下半年開始，產(chǎn)業(yè)進入新一輪硬件更新周期，結合國內政策的持續(xù)利好，將使元宇宙產(chǎn)業(yè)在23年迎來進一步的發(fā)展。綜上我們維持傳媒行業(yè)“中性”的投資評級，推薦三七互娛（002555）、吉比特（603444）、完美世界（002624）、光線傳媒（300251）、分眾傳媒（002027）。
風險提示
宏觀經(jīng)濟低迷；行業(yè)政策變化；行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)不達預期；公司業(yè)績不達預期，疫情控制進程低于預期。
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