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白雞：祖代雞引種難度加大，供需雙驅(qū)基礎(chǔ)成型
　　需求端，受益于連鎖餐飲企業(yè)前期逆勢擴(kuò)張，及后期同店盈利能力同環(huán)比改善。供給端，海外禽流感大流行，祖代引種難度持續(xù)增加。近期，國內(nèi)白羽種雞馬立克氏病和肝破裂發(fā)病比率提升，父母代雞苗強(qiáng)制換羽難度增加，商品代肉雞質(zhì)量出現(xiàn)了較為明顯的波動。擁有上游種源自主配套系的企業(yè)，將較好抵御封關(guān)背景下產(chǎn)能更新斷檔壓力，并有望推動白羽種源的國產(chǎn)化替代。推薦白羽肉雞一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展，及全國白羽肉雞養(yǎng)殖龍頭企業(yè)禾豐股份。受益標(biāo)的：益生股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品等。
　　生豬：規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)有望進(jìn)入“黃金發(fā)展期”
　　本輪“豬周期”純育肥環(huán)節(jié)產(chǎn)能去化幅度大于一體化產(chǎn)能，進(jìn)一步呈現(xiàn)出“缺肥豬不缺種豬”的狀態(tài)?；诋?dāng)前行業(yè)補(bǔ)欄節(jié)奏較慢，我們預(yù)計（1）本輪周期的行業(yè)盈利時長或拉長；（2）規(guī)模養(yǎng)殖產(chǎn)能逐漸填補(bǔ)退出的仔豬育肥產(chǎn)能，行業(yè)規(guī)?；潭冗M(jìn)一步提升。推薦成本優(yōu)勢及出欄規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)牧原股份；養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，頭均盈利具備相對優(yōu)勢的溫氏股份；兼具成本優(yōu)勢及產(chǎn)能增長彈性的巨星農(nóng)牧。受益標(biāo)的：新希望、華統(tǒng)股份、天康生物、傲農(nóng)生物等。
　　動保：豬雞價格共振上行，動保板塊業(yè)績改善
　　短期，2022Q2末期豬價開啟上行周期，2022Q3上市動保企業(yè)豬用疫苗銷售壓力得到明顯環(huán)節(jié)緩解，銷售收入同比轉(zhuǎn)增。預(yù)計動保企業(yè)有望后周期收益，延續(xù)營收、業(yè)績雙增。中長期，一方面，非瘟亞單位疫苗應(yīng)急審批順利，將在未來1-3年顯著擴(kuò)容我國動保及獸藥市場規(guī)模，優(yōu)勢企業(yè)將獲得顯著業(yè)績增益；另一方面，2025年底前政府招采強(qiáng)免疫苗將逐步退出，由市場苗替代。新版GMP政策落地，驅(qū)動我國動物疫苗產(chǎn)業(yè)劣勢產(chǎn)能出清，向規(guī)?；凹夹g(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型，研發(fā)優(yōu)勢及產(chǎn)品優(yōu)勢企業(yè)將顯現(xiàn)出更好的市場競爭力。當(dāng)前動物疫苗板塊估值處于歷史低位，板塊配置安全性較高，優(yōu)選產(chǎn)品優(yōu)勢、產(chǎn)品管線優(yōu)勢、銷售渠道優(yōu)勢企業(yè)。推薦標(biāo)的普萊柯、科前生物、中牧股份。
　　種子：商品種糧景氣度高，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至
　　短期：玉米受益于下游需求高景氣度，行業(yè)處于傳統(tǒng)育種向轉(zhuǎn)基因育種轉(zhuǎn)變窗口，保持較低庫存，預(yù)計種子價格將在未來1-2年保持高位，種子企業(yè)毛利水平有望持續(xù)抬升；中長期：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化放行在即，轉(zhuǎn)基因種子基于增產(chǎn)增益效果，銷售單價提升，有望擴(kuò)大國內(nèi)種子市場規(guī)模，優(yōu)質(zhì)性狀公司及種子公司有望從中受益。種業(yè)振興大背景下，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化將開啟我國種業(yè)發(fā)展新格局。推薦轉(zhuǎn)基因性狀龍頭大北農(nóng)、國內(nèi)傳統(tǒng)玉米育種龍頭登海種業(yè)。相關(guān)受益標(biāo)的：隆平高科、先正達(dá)（擬上市）等。
　　風(fēng)險提示：動物疫病風(fēng)險，新冠疫情壓制消費(fèi)需求，產(chǎn)能去化不及預(yù)期等;動物疫苗及獸藥臨床試驗結(jié)果不確定性，商業(yè)化推廣滲透率不確定性等;種業(yè)政策風(fēng)險，轉(zhuǎn)基因下游推廣節(jié)奏不及預(yù)期，轉(zhuǎn)基因種子性狀收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等