>> 光大證券-房地產(chǎn)(物業(yè)服務)行業(yè)研究-光大地產(chǎn)A+H物業(yè)板塊月度跟蹤(2022年11月)：十一月地產(chǎn)AH物管板塊指數(shù)上漲59%，行業(yè)信用風險逐步緩釋-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
大?。?/td>
| 1188KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何緬南 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
市場行情：本月光大地產(chǎn)AH物管板塊指數(shù)上漲58.7%
指數(shù)：2022年11月，光大地產(chǎn)AH物管板塊指數(shù)單月漲跌幅為58.7%，跑贏滬深300指數(shù)48.9pct.，跑贏恒生指數(shù)32.1pct.，跑贏恒生港股通指數(shù)31.8pct.；2022年1-11月，光大地產(chǎn)AH物管板塊指數(shù)累計漲跌幅為-31.1%，跑輸滬深300指數(shù)9.1pct.，跑輸恒生指數(shù)10.6pct.，跑輸恒生港股通指數(shù)9.3pct.。
個股：本月平均漲跌幅為80%；漲跌幅前列為：碧桂園服務（178.7%）、旭輝永升服務（160.7%）、新城悅服務（137.5%）、融創(chuàng)服務（131.9%）、世茂服務（115.9%）。
港股通：本月持股比例變化：雅生活服務（+3.39pct.）、金科服務（+2.67pct.）、旭輝永升服務（+2.54pct.）、碧桂園服務（+2.15pct.）、融創(chuàng)服務（+0.80pct.）。1-11月持股比例變化：雅生活服務（+13.33 pct.）、融創(chuàng)服務（+12.30 pct.）、世茂服務（+11.93 pct.）、旭輝永升服務（+9.43 pct.）、金科服務（+7.27 pct.）。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：中央出臺更積極的支持地產(chǎn)融資措施，多地促進物管有序發(fā)展
中央：市場監(jiān)督總局等推進完整社區(qū)建設、提升物業(yè)服務質量；交易商協(xié)會繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（第二支箭”）；證監(jiān)會表示，要積極發(fā)揮資本市場功能，支持實施改善優(yōu)質房企資產(chǎn)負債表計劃，在股權融資方面調整優(yōu)化5項措施。地方：浙江推進“居家+社區(qū)機構+智慧養(yǎng)老”養(yǎng)老模式；《北京市老舊小區(qū)改造工作改革方案》提出加快推進老舊小區(qū)改造，改善人居環(huán)境，滿足人民群眾對美好生活的需要；多地發(fā)文促進物業(yè)管理服務規(guī)范有序。
重點企業(yè)動態(tài)跟蹤：華潤萬象生活被納入恒指，萬物云擬實施股份全流通
華潤萬象生活被納入恒生指數(shù)成份股，12月5日生效；11月9日，碧桂園服務以2.33億港元收購合富輝煌集團21.47%股份，萬物云擬將股東持有的公司7.20億股內資股與3.3億股非上市外資股轉換為H股，并在聯(lián)交所主板上市流通；保利物業(yè)、建發(fā)物業(yè)、越秀服務等與關聯(lián)方簽訂關聯(lián)交易協(xié)議。
投資建議：物管公司獨立發(fā)展能力提升，短期波動不影響長期發(fā)展向好
物管行業(yè)定位“社會治理基層支柱”，在提升全社會就業(yè)水平/疫情常態(tài)化防控/社區(qū)養(yǎng)老托幼/智慧社區(qū)建設/老舊小區(qū)改造等方面具有較高參與度，各級政府政策支持力度較強。投資建議三條主線：
1）“估值修復”：重點關注房地產(chǎn)行業(yè)流動性回暖、民營房企信用風險逐步出清帶來的風險溢價下降。推薦碧桂園服務、新城悅服務，建議關注金科服務、世茂服務、融創(chuàng)服務、建業(yè)新生活。
2）“獨立發(fā)展”：關注第三方拓展能力較強的物管公司，第三方在管面積占比超過80%，已基本具備獨立經(jīng)營和擴張能力的民企物管，推薦綠城服務，建議關注旭輝永升服務，雅生活服務；品牌力強，第三方拓展競爭優(yōu)勢明顯的公司，建議關注萬物云。
3）“穩(wěn)健國企”：持續(xù)看好國企物管公司的穩(wěn)健發(fā)展和低風險帶來的估值溢價。推薦保利物業(yè)、中海物業(yè)，建議關注華潤萬象生活、招商積余、遠洋服務、金茂服務、越秀服務、建發(fā)物業(yè)。
風險分析：人工成本風險；第三方外拓競爭加劇風險；增值服務拓展風險；關聯(lián)方依賴風險；外包風險。
|
|
