>> 南京證券-貴州茅臺(600519)特別分紅回饋股東，集團(tuán)增持彰顯信心-221129
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋芳 |
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此報告為加密報告 |
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事件：貴州茅臺發(fā)布特別分紅方案，公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利21.91元（含稅）；根據(jù)9月30日總股本12.56億股計算，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利合計275.23億元（合計）。同時，公司控股股東茅臺集團(tuán)及茅臺技術(shù)開發(fā)公司計劃利用部分特別分紅通過集中競價的方式增持公司股票，兩家合計增持金額不低于15.47億元，不高于30.94億元。這是茅臺上市以來首次實施特別分紅，反映出公司回饋股東、分享發(fā)展紅利的誠意；控股股東增持彰顯公司中長期發(fā)展信心，有利于穩(wěn)定市場情緒，提振市場信心。
特別分紅回饋股東，集團(tuán)增持彰顯信心。分紅方面，此次公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利21.91元（含稅）；根據(jù)9月30日總股本12.56億股計算，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利合計275.23億元（合計）。這是公司上市以來首次特別分紅，加上年中分紅，本年度內(nèi)2次分紅合計547.51億元，占21年凈利潤的104.37%，股息率為2.81%（以2022年11月28日收盤價計）；反映出公司回饋股東、分享發(fā)展紅利的誠意，在進(jìn)一步樹立資本市場良好形象，提振市場信心方面起到積極作用。增持方面，公司控股股東茅臺集團(tuán)及茅臺技術(shù)開發(fā)公司計劃利用部分特別分紅通過集中競價的方式增持公司股票，兩家合計增持金額不低于15.47億元，不高于30.94億元。梳理公司上市以來3次增持，分別發(fā)生在2010年5月/2012年12月/2013年9月，均發(fā)生在股價相對底部位置。此次增持為本輪白酒周期以來的首次增持，反映出公司對于中長期發(fā)展的信心，也對穩(wěn)定市場情緒，提升估值水平有積極作用。
前期調(diào)整較深，中長期配置價值顯現(xiàn)。今年以來，疫情反復(fù)擾動白酒消費，較為板塊深度經(jīng)歷的調(diào)整。雖然短期來看，秋糖等行業(yè)渠道反饋較為悲觀，22Q4庫存消化以及23Q3開門紅仍需觀察，但市場預(yù)期已經(jīng)將此悲觀預(yù)期包含其中。茅臺作為消費品的錨，已于11月完成千億收入，全年任務(wù)完成無憂，重申十四五“雙翻番、雙鞏固、雙打造“目標(biāo)，體現(xiàn)出復(fù)雜環(huán)境中公司經(jīng)營的能力與定力。經(jīng)過前期調(diào)整，公司23年估值已處于歷史較低位置，中長期配置價值逐步顯現(xiàn)。
公司盈利預(yù)測及估值：茅臺上市以來首次實施特別分紅，反映出公司回饋股東、分享發(fā)展紅利的誠意；控股股東增持彰顯公司中長期發(fā)展信心，有利于穩(wěn)定市場情緒，提振市場信心。茅臺作為消費品的錨，已于11月完成千億收入，全年任務(wù)完成無憂，重申十四五“雙翻番、雙鞏固、雙打造“目標(biāo)，體現(xiàn)出復(fù)雜環(huán)境中公司經(jīng)營的能力與定力。經(jīng)過前期調(diào)整，公司23年估值已處于歷史較低位置，中長期配置價值逐步顯現(xiàn)。預(yù)計22/23年營業(yè)收入分別為1280.73/1472.84億元，同比增長17.00%/15.00%；歸母凈利潤分別為621.81/719.06億元，同比增長18.53%/15.64%；EPS分別為49.50/57.24元，對應(yīng)PE32/28倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：食品安全問題、宏觀經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)監(jiān)管政策變動等帶來的風(fēng)險。
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