>> 廣州期貨-每周經(jīng)濟觀察：11月高頻數(shù)據(jù)走弱，政策提振市場情緒-221202
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
大小： |
2017KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王荊杰 |
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一周行情回顧及政策點評：
11月28-12月2日，受地產(chǎn)金融持續(xù)發(fā)力及防疫政策優(yōu)化調整提振，權益市場及商品有色、黑色板塊明顯反彈，債市偏弱，能源及貴金屬板塊博弈美聯(lián)儲加息放緩節(jié)奏及未來OPEC會議。
地產(chǎn)政策：“第三支箭”發(fā)力，房企上市及再融資自2010年收緊后近期正式松綁恢復，短期有助于提振市場情緒和預期，但地產(chǎn)融資系列政策實際效果仍有待觀察。
貨幣政策：央行宣布全面降準0.25個百分點，降準操作維持全面降準，體現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟決心，而節(jié)奏趨謹慎，與“適度”表態(tài)一致。國常會表態(tài)與央行執(zhí)行時間差收窄，市場在國常會表態(tài)后已充分交易降準預期，而在降準操作落地后上演修正行情。
經(jīng)濟觀察：
疫情大面積散發(fā)，持續(xù)擾動經(jīng)濟：11月國內疫情再次多點散發(fā)，新增病例超4月達到今年以來最高值，病毒傳播范圍也較4月明顯擴大，但12月初初步出現(xiàn)拐點。
PMI超預期回落，供需持續(xù)收縮：11月官方制造業(yè)PMI錄得48.0%，環(huán)比下滑1.2個百分點，已連續(xù)兩個月處于收縮區(qū)間，出現(xiàn)超季節(jié)性收縮。PMI供需分項均處收縮區(qū)間且持續(xù)下探，不同規(guī)模企業(yè)景氣度亦出現(xiàn)下滑，小型企業(yè)回落幅度最大，大型企業(yè)再度跌回榮枯線以下，企業(yè)經(jīng)營壓力顯著加大。原材料庫存指數(shù)回落，產(chǎn)成品庫存指數(shù)持平，新訂單指數(shù)加速下滑，顯示需求不振背景下企業(yè)整體被動補庫，主動擴張意愿不強。
供給端高頻數(shù)據(jù)整體下滑，有所分化：工業(yè)生產(chǎn)開工率普遍下滑，但汽車相關開工率邊際回暖。
需求端高頻數(shù)據(jù)持續(xù)走弱：土拍市場邊際小幅回暖，房地產(chǎn)銷售維持低迷；基建相關主要產(chǎn)品開工率環(huán)比繼續(xù)回落；汽車銷售后勁不足；線下消費受疫情沖擊明顯。
展望：
隨著防控政策調整優(yōu)化和更多穩(wěn)增長政策發(fā)力，市場預期好轉，基本面穩(wěn)中向好，但修復節(jié)奏的不確定性仍大，政策效果有待觀察。
風險提示：
疫情發(fā)展超預期；防控政策超預期；
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