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行情回顧：
　　上周A股弱勢(shì)震蕩，指數(shù)多數(shù)下跌，雙創(chuàng)指數(shù)領(lǐng)跌，大盤優(yōu)于小盤，價(jià)值風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。截至上周五（11月25日），滬指漲0.32%報(bào)收3097.24點(diǎn)，上證50漲1.14%，滬深300漲0.35%，中證500漲0.86%，中證1000漲0.22%
　　截至周五（11月25日），IF、IH、IC、IM主力合約分別升水6.42點(diǎn)（升水率0.17%）、6.19點(diǎn)（升水率0.24%）、8.34點(diǎn)（升水率0.14%）、-15.16（升水率-0.23% ）
　　邏輯觀點(diǎn)：在弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的當(dāng)下，市場(chǎng)核心矛盾為疫情演化與政策預(yù)期的博弈，關(guān)注12月政策的密集催化
　　市場(chǎng)短期缺乏明顯主線，上周中國特色估值體系與資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)帶來了短期事件性的交易，國企重估與地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)處置、穩(wěn)增長加碼共振，主導(dǎo)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。中期看，體現(xiàn)了決策層對(duì)于資本市場(chǎng)改革的重視，在持續(xù)推進(jìn)國企改革并加強(qiáng)投資者關(guān)系管理與投資理念引導(dǎo)后，基本面趨勢(shì)和投資者結(jié)構(gòu)將存潛在變化
　　疫情防控政策優(yōu)化后，國內(nèi)疫情形勢(shì)并不樂觀，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，似乎對(duì)疫情的數(shù)字增長反應(yīng)有所鈍化。目前各地防疫管理工作均面臨較大挑戰(zhàn)，且在外需走弱出口超預(yù)期下行的背景下，作為提振內(nèi)需重要抓手之一的消費(fèi)對(duì)于疫情形勢(shì)的反復(fù)相對(duì)比較敏感。后續(xù)政策出臺(tái)的著力點(diǎn)在于平衡“穩(wěn)增長”、居民日常生活與疫情防控之間關(guān)系
　　房地產(chǎn)供給端紓困政策密集出臺(tái)后，問題房企信用風(fēng)險(xiǎn)的出清有望迎來加速，而銷售端恢復(fù)，取決于居民收入預(yù)期及中長期信心，同樣也與新防疫措施有關(guān)，后續(xù)有關(guān)助力地產(chǎn)銷售改善預(yù)期的需求端政策或同樣可期，待居民中長期信心的恢復(fù)也將有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇
　　行情展望：
　　短期市場(chǎng)領(lǐng)漲板塊快速輪動(dòng)，但圍繞著政策催化選結(jié)構(gòu)的主線未變。目前，驅(qū)動(dòng)低位價(jià)值繼續(xù)回升的動(dòng)力來自于：房企信用風(fēng)險(xiǎn)修復(fù)、竣工鏈回暖、年末重要會(huì)議預(yù)期、中國特色估值體系重塑
　　操作建議：觀望或輕倉試多IF或IH空IM
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情形勢(shì)超預(yù)期、海外政策超預(yù)期、地緣局