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本報告導(dǎo)讀：上周市場對疫情防控政策優(yōu)化以及寬信用的預(yù)期升溫和階段性觸頂主導(dǎo)債市調(diào)整。
　　摘要：
　　資金面維持寬松。上周央行開展公開市場逆回購操作3220億元，到期280億元，凈投放2940億元，資金面延續(xù)寬松。DR001利率上行12bp至1.15%、DR007利率下行11bp至1.62%，1年期AAA存單利率上行7bp至2.5%。
　　現(xiàn)券期貨集體下跌。參考中債估值，上周2年、5年、10年國債收益率分別上行5bp、6bp、4bp；2年、5年、10年國開債收益率分別上行9bp、9bp、6bp。TS主力合約收盤價上漲0.01%，TF、T主力合約收盤價分別下行0.11%、0.15%。
　　上周債市先上行后企穩(wěn)。前半周疫情防控優(yōu)化預(yù)期在波動中逐步升溫，地產(chǎn)“第三支箭”落地帶動寬信用預(yù)期發(fā)酵，債市持續(xù)承壓，雖然周三公布的11月PMI低于預(yù)期，但悲觀情緒下市場偏向于解讀為利多出盡，利率反向上行；周四開始債市對防疫政策優(yōu)化方向預(yù)期方面的利空有所鈍化，跨月后資金面持續(xù)回暖，債市企穩(wěn)回調(diào)。