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在我們的分析框架中，每一個利率上行波段或下行波段（20bp左右）背后，通常都會有一個強(qiáng)有力的主線邏輯支撐，而因?yàn)橥顿Y者對該主線邏輯的敏感性不一樣，所以率先理解主線邏輯的投資者進(jìn)場就有了先手，而隨著逐漸理解主線邏輯的投資者持續(xù)進(jìn)場，就會延續(xù)利率波段的趨勢，等待所有投資者都能理解這一主線邏輯時，通常對應(yīng)的是這一波段行情的高潮或尾聲，預(yù)示行情拐點(diǎn)即將出現(xiàn)。
　　周四的盤面在一定程度上符合上述特征，過去幾周債市持續(xù)調(diào)整背后的邏輯主線是地產(chǎn)政策持續(xù)加碼、防疫政策持續(xù)優(yōu)化，而當(dāng)政策密集出臺落地以后，通常投資者會認(rèn)為后續(xù)會進(jìn)入政策觀察期，那么可能會對應(yīng)這一個利率上行波段已經(jīng)走完，可以開始逆勢進(jìn)場做多。
　　但值得關(guān)注的是，12月份有政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議會議召開，在這兩次會議前后，不排除圍繞地產(chǎn)和防疫政策進(jìn)一步推進(jìn)的可能，所以周四盤面市場交易利空落地的邏輯并不見得能有持續(xù)性。更何況，如果下一階段利率進(jìn)入下行波段，那么這個波段背后對應(yīng)的做多主線邏輯是什么呢？暫時還不夠清晰。
　　因此，在行情波動加大的時候，保持策略的穩(wěn)定非常重要。