>> 中泰證券-實體經(jīng)濟(jì)政策圖譜2022年第47期：多地優(yōu)化防控-221203
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 1650KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興 |
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11月中采制造業(yè)PMI線下加快回落，從中觀高頻數(shù)據(jù)看：一方面，終端需求持續(xù)走低，各口徑地產(chǎn)銷量增速降幅走擴(kuò)，乘用車批發(fā)和零售增速也是雙雙轉(zhuǎn)負(fù)；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)轉(zhuǎn)緊，沿海電廠發(fā)電耗煤增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，汽車、鋼鐵、化工等主要行業(yè)開工率普遍下跌，僅鋼廠鋼材產(chǎn)量增速略有回升。
全國公布二十條優(yōu)化措施后，本土新增感染數(shù)及有新增確診病例的地市占比均加速攀升并創(chuàng)新高，“動態(tài)清零”要求下防控又被動趨嚴(yán)，對需求和生產(chǎn)形成制約，11月制造業(yè)PMI新訂單和生產(chǎn)指數(shù)雙雙下滑，創(chuàng)今年5月以來新低，出行活動和場景消費也再度走弱，比如百城擁堵指數(shù)同比增速創(chuàng)下2020年4月以來新低，國內(nèi)航班執(zhí)行架次降至今年4月水平；汽車經(jīng)銷商閉店超20%致使乘用車銷量增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，全國影院營業(yè)率跌破50%。不過本周全國新增感染數(shù)現(xiàn)回落跡象，同時部分地方陸續(xù)優(yōu)化了防控措施，比如優(yōu)化核酸檢測對象范圍，無社會面活動人員可不做核酸檢測；減弱出行限制，重慶、成都、天津、深圳等地市民乘坐公共交通不再查驗核酸證明。我們預(yù)計，會有更多地市加入優(yōu)化行列。
風(fēng)險提示：
政策變動，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期
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