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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　防疫措施優(yōu)化調(diào)整有望推動(dòng)線下消費(fèi)恢復(fù)；房企股權(quán)融資支持政策出臺(tái)，廚電和白電龍頭有望受益；央空10月內(nèi)銷出貨同比漲幅有所收窄。
　　摘要：
　　防疫措施優(yōu)化調(diào)整有望推動(dòng)線下消費(fèi)恢復(fù)。本周北京、上海、深圳等多城優(yōu)化調(diào)整防疫措施，有望促進(jìn)日常出行和人員流動(dòng)。新的防疫措施預(yù)計(jì)推動(dòng)線下消費(fèi)恢復(fù)，線下業(yè)務(wù)占比較高的家電企業(yè)有望受益。擁有較多線下門店的倍輕松和北鼎股份此前因疫情導(dǎo)致線下客流量驟減，本次防疫措施優(yōu)化有望帶動(dòng)公司線下門店銷售恢復(fù)，帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)彈性，估值有望先于業(yè)績(jī)得到修復(fù)。
　　房企股權(quán)融資支持政策出臺(tái)，廚電和白電龍頭有望受益。證監(jiān)會(huì)在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施，包括恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資等。本次房企支持政策為房企股權(quán)融資提供多種選項(xiàng)，將推動(dòng)化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，廚電和白電龍頭有望受益。
　　央空10月內(nèi)銷同比漲幅有所收窄，大金和海爾內(nèi)銷同比增速表現(xiàn)較好。10月央空內(nèi)銷87.26億元，同比+0.68%，前值為+14.44%。內(nèi)銷方面，大金和海爾表現(xiàn)較好；出口方面，海爾表現(xiàn)突出。10月美的、格力和大金為內(nèi)銷份額前三，大金、海爾和海信日立份額同比提升。
　　投資建議：防疫措施優(yōu)化調(diào)整有望推動(dòng)線下消費(fèi)恢復(fù)；房企股權(quán)融資支持政策出臺(tái)，廚電和白電龍頭有望受益；央空10月內(nèi)銷出貨同比漲幅有所收窄。考慮到原材料價(jià)格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的情緒修復(fù)階段，我們認(rèn)為前期被壓制的估值有望得到修復(fù)，基本面的復(fù)蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺(tái)有所提升，家電板塊有望修復(fù)，建議關(guān)注白電和廚電龍頭。個(gè)股方面推薦高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（14.8X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器（31.6X）、新零售渠道改革取得進(jìn)展，銷售費(fèi)用優(yōu)化明顯的格力電器（7.0X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（10.9X）、解決摩飛國(guó)內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新寶股份（13.0X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（10.7X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（28.5X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（12.9X）、清潔電器龍頭科沃斯（23.0X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的海信家電（13.2X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波