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水泥行業(yè)：逐漸步入淡季，價(jià)格回落。本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.4%，價(jià)格下調(diào)地區(qū)主要圍繞在浙江、河南、湖南、重慶等地，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域?yàn)閺V東梅州、汕頭和云南大理等少數(shù)地區(qū)，幅度10-20元/噸。11月底12月初，國內(nèi)水泥市場需求提前步入淡季，受雨雪天氣、下游資短缺以及防控政策影響，市場需求量環(huán)比明顯下降，全國重點(diǎn)區(qū)域企業(yè)平均發(fā)貨率降至50%，環(huán)比下滑6個(gè)百分點(diǎn)。為應(yīng)對價(jià)格出現(xiàn)快速下行，南方地區(qū)如浙江和江蘇水泥企業(yè)增加錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)。維持之前判斷，由于需求表現(xiàn)疲軟，后期價(jià)格將呈小幅震蕩下行走勢。
　　玻璃行業(yè)：價(jià)格延續(xù)下行，庫存震蕩去化。本周全國浮法玻璃市場價(jià)為1577元/噸，較11月24日市場價(jià)格下跌1.68%；周均價(jià)1593元/噸，環(huán)比跌0.87%，同比下降23.6%。成本端，本周國內(nèi)純堿市場走勢以穩(wěn)為主，企業(yè)出貨相對順暢，產(chǎn)銷趨向平衡。產(chǎn)能方面，全國浮法玻璃日產(chǎn)量為15.99萬噸，環(huán)比下滑0.74%。浮法玻璃企業(yè)開工率為79.47%，產(chǎn)能利用率為80.77%。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7257.4萬重箱，環(huán)比+1.00%，同比+83.21%。
　　玻纖行業(yè)：無堿紗價(jià)格大體平穩(wěn)，電子紗價(jià)格震蕩維穩(wěn)。本周無堿池窯粗紗市場行情主流價(jià)格大體平穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)報(bào)盤價(jià)格暫穩(wěn)整理，生產(chǎn)廠家產(chǎn)銷狀況一般，下游買盤積極性偏低，呈現(xiàn)謹(jǐn)慎觀望、擇低拿貨為主，風(fēng)電項(xiàng)目高位震蕩，個(gè)別廠家簽訂用紗風(fēng)電訂單，廠家穩(wěn)價(jià)出貨意愿凸顯，實(shí)際成交可商談。場內(nèi)現(xiàn)貨流通緊張，且廠家?guī)齑娴臀?，新訂單暫無明顯增加，市場行情弱穩(wěn)運(yùn)行，商家主動(dòng)報(bào)盤積極性有限，交付前期訂單為主。電子紗市場區(qū)間盤整，價(jià)格震蕩維穩(wěn)。
　　消費(fèi)建材行業(yè)：房企融資支持政策再加碼，繼續(xù)推薦消費(fèi)建材。支持房企融資的“第三支箭”發(fā)出，政策端支持涉房企業(yè)開展并購重組，且支持“同行業(yè)、上下游”整合，建材板塊集中度將進(jìn)一步提升。同時(shí)，房企再融資募集資金可用于“保交樓、保民生”相關(guān)房地產(chǎn)項(xiàng)目，竣工端修復(fù)的可持續(xù)性進(jìn)一步加強(qiáng)。房地產(chǎn)信貸、債券、股權(quán)政策三箭齊發(fā)，疊加房地產(chǎn)需求端的支持政策也在逐漸加碼，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解和銷售改善的預(yù)期有所增強(qiáng)，建材需求有望改善，信心料將持續(xù)恢復(fù)。短期內(nèi)竣工端將優(yōu)于開工端，且工程業(yè)務(wù)彈性或?qū)⒋笥诹闶蹣I(yè)務(wù)：1）竣工端建材前期由于墊資模式導(dǎo)致的減值計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)逐漸出清，后續(xù)利潤端改善彈性將更強(qiáng)；2）再融資募集資金用于保交樓，短期仍處于竣工修復(fù)周期；3）當(dāng)前瀝青、樹脂、天然氣等原材料和燃料價(jià)格明顯回落，消費(fèi)建材子行業(yè)成本端壓力同比改善。中長期看，我國房地產(chǎn)逐漸走向存量房時(shí)代，存量翻新需求或是以后主要的需求來源，渠道布局更為完善的、直銷經(jīng)銷雙輪驅(qū)動(dòng)的龍頭企業(yè)價(jià)值將更為凸顯。
　　投資建議：蒙娜麗莎、科順股份、亞士創(chuàng)能、偉星新材、科達(dá)制造、北新建材、東方雨虹、東鵬控股、豪美新材、志特新材；推薦關(guān)注中國巨石。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動(dòng)力價(jià)格大幅上