>> 海通證券-食品加工行業(yè)跟蹤報告：國內(nèi)原奶價格穩(wěn)定，奶粉進口單價回落-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1429KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
顏慧菁 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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原奶價格走勢。2022年11月10日-11月16日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶價格為4.13元/kg，環(huán)比持平，同比-4.2%；2022年9月恒天然原奶價格為0.42歐元/kg，環(huán)比-3.2%，同比+8.6%。
進口奶粉單價環(huán)比回落，10月乳制品產(chǎn)量同比+5.2%。2022年10月奶粉進口單價為4558.94美元/噸，環(huán)比-2.6%，同比+13.3%；全國乳制品產(chǎn)量為275.7萬噸，同比+5.2%。
豆粕價格延續(xù)上行，粗飼料價格持續(xù)高位。精飼料：2022年11月12日-11月18日，玉米平均價為2920元/噸，環(huán)比-0.3%，同比+5.8%；豆粕平均價為5680元/噸，環(huán)比+0.4%，同比+52.7%。粗飼料：2022年8月，進口苜蓿草平均到岸價為524.8美元/噸，環(huán)比+0.7%，同比+38.1%，處于歷史高位水平。
國際要聞?！卷n國】韓國多家大型乳企上調(diào)牛奶價格。首爾牛奶合作社表明，伴隨原奶價格上漲，將從17日起將加工牛奶價格均勻上調(diào)6%；韓國乳品振興會決議將每升原奶價格上調(diào)52韓元。此外，每日乳業(yè)、南陽乳業(yè)和賓格瑞等也將上調(diào)產(chǎn)品價格。
國內(nèi)要聞?！旧攀持改稀?1月21日全國老齡工作委員會辦公室、中國營養(yǎng)學會發(fā)布新版《中國老年人膳食指南》，推薦每日飲用300~400毫升牛奶或蛋白質(zhì)含量相當?shù)哪讨破贰！驹鷳B(tài)牧業(yè)】11月23日發(fā)布《持續(xù)關(guān)聯(lián)交易-二零二三年飛鶴主協(xié)議》，公司與中國飛鶴訂立原料奶供應協(xié)議，預計2023-25年公司將向飛鶴乳業(yè)銷售原料奶48、55、62.5萬噸。
投資觀點及原奶價格預測：21年原奶價格持續(xù)高位，全年均價同比+13.2%，我們認為主因白奶需求旺盛下奶源短缺，疊加飼料成本壓力（玉米、豆粕21年均價同比+26.3%、+15.7%）。考慮到奶源基地建設陸續(xù)投產(chǎn)、原奶供給量提升，我們預計22年國內(nèi)原奶價格有望高位回落。
風險提示：原材料價格大幅波動，國內(nèi)外疫情控制進程不及預期
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