>> 開源證券-利率債周報：穩(wěn)地產政策“三箭齊發(fā)”，PMI持續(xù)回落-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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穩(wěn)地產政策“三箭齊發(fā)”，PMI持續(xù)回落
證監(jiān)會啟動“第三支箭”，優(yōu)化五項措施支持樓市；11月PMI環(huán)比下降1.2%，經濟景氣水平持續(xù)回落；美國11月非農數據遠超預期，或將支撐美聯儲持續(xù)加息；美國核心PCE高企，經濟軟著陸可能性降低。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單發(fā)行額回落，資金面持續(xù)寬松
本周（2022年11月28日-12月2日）公開市場操作凈投放2940億元，其中開展7天逆回購3170億元，周中7天逆回購到期230億元，執(zhí)行利率為2.0%；此外，本周發(fā)行并到期3M期央行票據互換50億元，執(zhí)行利率為2.35%。下周預計回籠資金3170億元，其中逆回購到期3170億元。
貨幣市場層面，同業(yè)存單利率窄幅下行，資金面延續(xù)寬松趨勢。本周商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單3002.10億元，較上周減少2875.20億元，到期3351.50億元，凈融資-349.40億元。銀行間質押式回購日均成交額為5.12萬億，環(huán)比下降0.97萬億。本周1M、3M、6M期同業(yè)存單加權平均發(fā)行利率分別為1.99%、2.42%、2.51%，較上周分別變化+3.57bp、-3.42bp、-7.58bp；本周資金利率總體下行，12月2日DR001、DR007、DR014分別報收1.15%、1.62%、1.63%，較上周收盤分別變化12.22bp、-11.34bp、-29.76bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比增加，債市收益率全線上行
本周共發(fā)行利率債45只，利率債發(fā)行總額2848.90億元，較上周環(huán)比減少328.08億元。本周到期利率債790.29億元，凈融資額2058.61億元。后續(xù)等待發(fā)行國債1650.00億元，等待發(fā)行地方政府債375.60億元，政策銀行債160.00億元，等待發(fā)行總額2185.60億元。
本周國債收益率全線上行。1Y、2Y、5Y、10Y期國債收益率均較上周環(huán)比上行。12月2日收盤較上周收盤分別變化+8.69bp、+4.56bp、+5.58bp、+3.76bp。本周國債期限利差較上周收盤回落，10Y期國債與1Y期國債利差下行4.93bp，10Y期國債與2Y期國債利差下行0.80bp。本周國債期貨價格環(huán)比上周收盤環(huán)比下跌，2Y期、5Y期、10Y期國債期貨價格較11月25日收盤分別變動-0.015%、-0.119%及-0.180%。
海外債市跟蹤：美債收益率環(huán)比下行，中美利差環(huán)比回落
本周美國國債收益率環(huán)比下行。12月2日美國1Y期、2Y期、5Y期及10Y期國債收益率較上周收盤分別變化-7bp、-14bp、-18bp、-17bp。本周美債延續(xù)倒掛趨勢，利差走勢不一。本周中美利差倒掛持續(xù)，利差環(huán)比回落。2Y期中美國債利差-195bp，前值-213bp，較上周回落19bp；10Y期中美國債利差-64bp，前值-85bp，較上周回落21bp。
風險提示：疫情反復；政策變化超預期。
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