>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
酈悅軒 |
| 下載權(quán)限： |
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防疫政策優(yōu)化，中期消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)確定——策略+消費(fèi)多行業(yè)疫后展望聯(lián)合專題
近期全國(guó)多地（廣州、北京、上海等）進(jìn)行了防疫政策的較大調(diào)整，研究所總量聯(lián)合行業(yè)對(duì)防疫政策優(yōu)化后的市場(chǎng)做聯(lián)合展望：
策略行業(yè)比較：我們認(rèn)為，后續(xù)疫情防控政策優(yōu)化后，短期不確定性來(lái)自感染情況以及收入預(yù)期的修復(fù)時(shí)間，但中期消費(fèi)恢復(fù)確定性較高。
我們以恢復(fù)的確定性為主要原則對(duì)各行業(yè)進(jìn)行比較。行業(yè)層面，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥生物、醫(yī)美、機(jī)器人、食品飲料、機(jī)場(chǎng)、零售社服。
(聯(lián)系人：王勝/王立平/林麗梅/劉雅婧/張靜含/呂昌/趙令伊/趙金厚/閆海/屠亦婷/劉正/戴文杰/王珂/林起賢/黃哲/賈夢(mèng)迪)
OPEC維持產(chǎn)量，進(jìn)一步減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)解除——重申油輪推薦
事件：12月4日OPEC+代表表示，同意維持石油產(chǎn)量政策不變，此前市場(chǎng)擔(dān)心OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)200萬(wàn)桶/天，重要減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)解除。
俄油最終限價(jià)60美元/桶影響：（1）預(yù)計(jì)俄油減產(chǎn)有限，核心關(guān)注后續(xù)OPEC+其他OPEC國(guó)家是聯(lián)合減產(chǎn)提油價(jià)，還是不減產(chǎn)或者增產(chǎn)搶俄羅斯減產(chǎn)的份額。（2）60美元/桶的G7限價(jià)主要針對(duì)非歐盟國(guó)家進(jìn)口俄油，歐盟12月5日起停止進(jìn)口俄油和G7限價(jià)為不同制裁，運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯不變。（3）關(guān)注煉廠貿(mào)易商針對(duì)中國(guó)需求預(yù)期恢復(fù)下的反應(yīng)。（4）次年2月5日成品油制裁落地后遠(yuǎn)東煉廠開工率將進(jìn)一步提升，利好VLCC。
把握關(guān)鍵核心邏輯，成品油裂解價(jià)差、原油庫(kù)存以及增產(chǎn)節(jié)奏。
出行需求有望恢復(fù)，油輪板塊進(jìn)入順周期新階段，產(chǎn)油國(guó)后續(xù)增產(chǎn)節(jié)奏與需求恢復(fù)密切相關(guān)。(聯(lián)系人：閆海/鄒杰偉)
牧高笛（603908）深度：全球戶外露營(yíng)行業(yè)領(lǐng)軍者，精致露營(yíng)引領(lǐng)新生活方式
公司是全球戶外露營(yíng)行業(yè)領(lǐng)軍者，自主品牌業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)空間。1）深耕露營(yíng)裝備行業(yè)二十載，自主品牌與外銷代工雙業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)。2）疫后戶外露營(yíng)需求高增，業(yè)績(jī)正步入高速增長(zhǎng)期。
戶外露營(yíng)賽道高景氣，頂層規(guī)劃有望推動(dòng)滲透率加速提升。1）“精致露營(yíng)”興起，有望帶動(dòng)行業(yè)量?jī)r(jià)齊升。2）政策面持續(xù)加碼，行業(yè)景氣度再度攀升。
露營(yíng)裝備品牌業(yè)務(wù)把握行業(yè)機(jī)遇實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，優(yōu)質(zhì)客戶保障代工業(yè)務(wù)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。1）乘國(guó)內(nèi)露營(yíng)行業(yè)高速發(fā)展之風(fēng)，品牌業(yè)務(wù)多年沉淀脫穎而出。2）外銷代工業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，同核心客戶合作持續(xù)深化。
牧高笛是全球戶外露營(yíng)行業(yè)領(lǐng)軍者，代工業(yè)務(wù)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，大牧露營(yíng)裝備爆發(fā)式增長(zhǎng)，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)滲透率提升不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、歐美通脹壓力下外銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩。
(聯(lián)系人：王立平/李璇)
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