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航運(yùn)方面，12月3日，歐盟同意為俄羅斯石油出口設(shè)定60美元/桶的價(jià)格上限，這使得印度將俄油進(jìn)口加工為成品油再轉(zhuǎn)運(yùn)至歐洲變得有利可圖，未來印度等國或?qū)⒃黾託W盟等地的轉(zhuǎn)運(yùn)貿(mào)易，同時(shí)未來歐盟原油進(jìn)口受限后或?qū)⒓哟蟪善酚秃＿\(yùn)需求。近期原油搶運(yùn)潮過后，情緒回落疊加原油供給邊際增加，原油運(yùn)價(jià)環(huán)比大幅下跌，同時(shí)部分成品油輪轉(zhuǎn)運(yùn)油運(yùn)供給邊際減少運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲。航空方面。北京廣東重慶等地調(diào)整出行防疫措施，我們認(rèn)為，在新一輪防疫政策調(diào)整優(yōu)化當(dāng)中，超大城市的市民能夠更加便捷地出行，對(duì)于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極作用，未來民航業(yè)有望在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和出行需求的恢復(fù)當(dāng)中受益。
　　核心觀點(diǎn)：
　?、俣碛拖迌r(jià)談判落地轉(zhuǎn)運(yùn)貿(mào)易或?qū)⒃黾?，原油和成品油運(yùn)價(jià)冰火兩重天。12月3日，歐盟同意為俄羅斯石油出口設(shè)定60美元/桶的價(jià)格上限，這使得印度將俄油進(jìn)口加工為成品油再轉(zhuǎn)運(yùn)至歐洲變得有利可圖，未來印度等國或?qū)⒃黾託W盟等地的轉(zhuǎn)運(yùn)貿(mào)易，同時(shí)未來歐盟原油進(jìn)口受限后或?qū)⒓哟蟪善酚秃＿\(yùn)需求。過去兩周由于原油禁運(yùn)即將實(shí)施，部分買家出現(xiàn)搶油，推動(dòng)原油運(yùn)價(jià)大幅上漲，VLCC各船型平均運(yùn)價(jià)一度突破10萬美元/天，同時(shí)原油市場的火熱亦吸引了部分成品油輪加入原油運(yùn)輸隊(duì)伍中。搶運(yùn)潮過后，情緒回落，疊加原油輪的邊際供應(yīng)增加，成品油輪的邊際供給減少，原油運(yùn)價(jià)本周環(huán)比大幅下跌36%至54290美元/天，相反MR平均TCE運(yùn)價(jià)環(huán)比增長14%至59518美元/天。我們認(rèn)為當(dāng)前原油運(yùn)價(jià)下跌屬于階段性情緒性回落，未來隨著禁令實(shí)施后歐盟長端原油的進(jìn)口，原油海運(yùn)噸公里需求提升將繼續(xù)推動(dòng)油運(yùn)市場維持較高景氣度。②國內(nèi)多地宣布優(yōu)化調(diào)整防疫措施利好出行，全球多國解除旅行限制或?qū)⑼苿?dòng)國際航空復(fù)蘇。我們認(rèn)為，在新一輪防疫政策調(diào)整優(yōu)化當(dāng)中，超大城市的市民能夠更加便捷地出行，對(duì)于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極作用，未來民航業(yè)有望在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和出行需求的恢復(fù)當(dāng)中受益。同時(shí)全球民航數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月17日，全球已經(jīng)有83%的國家入境免隔離，63%的國家入境免核酸；共有100個(gè)國家，完全解除因新冠肺炎疫情而設(shè)的旅行限制，約占所有國家的45%。我們認(rèn)為隨著國際旅行出行限制的解除疊加國內(nèi)疫情防控的不斷優(yōu)化，未來全球航空出行有望恢復(fù)。③快遞業(yè)務(wù)量突破千億件提前一周，快遞新國標(biāo)擬出臺(tái)優(yōu)化快遞服務(wù)質(zhì)量。受到新冠肺炎疫情影響，今年郵政快遞業(yè)發(fā)展面臨較大的壓力。中國快遞業(yè)在多重超預(yù)期因素影響，加大保通保暢，強(qiáng)化紓困解難，快遞業(yè)務(wù)量比去年提前7天達(dá)到千億件，充分彰顯行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大韌性。國家郵政局發(fā)布關(guān)于征求《快遞服務(wù)》國家標(biāo)準(zhǔn)(征求意見稿)意見的通知，結(jié)合快遞發(fā)展新形勢和新需求，對(duì)快遞服務(wù)各環(huán)節(jié)進(jìn)一步細(xì)化，并首次明確了投遞次數(shù)，以及特殊情況下上門投遞收費(fèi)的可能性。此次快遞新國標(biāo)的全面規(guī)定為優(yōu)化快遞服務(wù)質(zhì)量，提升快遞服務(wù)水平邁出了重要一步。
　　行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　①航空物流：11月底航空貨運(yùn)需求保持穩(wěn)定，11月貨運(yùn)執(zhí)飛航班量環(huán)比明顯上升。②航運(yùn)港口：原油運(yùn)價(jià)大幅下跌，成品油運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲。③快遞物流：2022年中國快遞業(yè)務(wù)量提前一周突破千億件，快遞行業(yè)發(fā)展韌性較強(qiáng)。④即時(shí)物流：美團(tuán)買菜在北京地區(qū)整體蔬菜供貨量增長2倍，并開通保供快速通道。⑤航空出行：北京廣東重慶等地調(diào)整出行防疫措施，全球45%國家解除旅行限制。⑥公路鐵路：本周甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)354，11月26日通車數(shù)達(dá)852車⑦交通新業(yè)態(tài)：貨拉拉官方日前宣布貨拉拉車服全新上線，11月理想汽車銷量達(dá)15034輛。
　　投資建議：
　　建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、長久物流（603569.SH）。
　　建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
　　動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國國航（601111.SH）、上海機(jī)場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新冠疫情反復(fù)發(fā)生、交通運(yùn)輸政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)等。