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重點(diǎn)聚焦
　　12月2日，銀保監(jiān)會制定發(fā)布《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，明確表外業(yè)務(wù)的定義與分類、提出表外業(yè)務(wù)治理框架、細(xì)化明確表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要求、提出信息披露和監(jiān)管要求。
　　行業(yè)和公司動態(tài)
　　1）11月30日，銀保監(jiān)會修訂發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理監(jiān)管評估辦法》。2）11月，央行向三大政策性銀行凈投放抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3675億元，環(huán)比增加2132億元。3）11月，全國首套房貸款平均利率4.17%，比全國房貸利率下限高7BP；二套房貸款平均利率4.95%，比全國房貸利率下限高5BP。4）本周，光大銀行付萬軍先生辭任行長等職務(wù)，并就任農(nóng)業(yè)銀行行長、副董事長；齊魯銀行80億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行完成優(yōu)先配售和網(wǎng)上申購；寧波銀行贖回30億元次級債；中國銀行贖回180億元次級債；蘇州銀行獲證監(jiān)會核準(zhǔn)設(shè)立蘇新基金管理有限公司；中信銀行高管增持計(jì)劃實(shí)施完畢；長沙銀行大股東被動減持等。
　　數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周A股銀行指數(shù)上漲0.9%，跑輸滬深300指數(shù)1.6pct，板塊漲跌幅排名24/31，其中平安銀行（ +6.00%）、招商銀行（+4.15%）、寧波銀行（+2.98%）漲幅居前。
　　公開市場操作：本周公開市場共230億元逆回購到期，累計(jì)進(jìn)行3170億元逆回購操作，另有50億元央票互換等額續(xù)作，本周凈投放2940億元，另外11月PSL凈投放3675億元，SLF投放6.4億元，全口徑凈投放6621億元。下周3170億元逆回購到期。
　　SHIBOR：本周上海銀行間拆借利率走勢分化，隔夜SHIBOR利率提升13.6BP至1.16%，7天SHIBOR利率下行5BP至1.69%。
　　房地產(chǎn)：本周30大中城市商品房成交套數(shù)和銷售面積分別同比25.3%/-23%，周環(huán)比+3.1%/+3.9%，較上周繼續(xù)上行。
　　轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：本周票據(jù)市場利率走勢下行，國股足年和城商足年轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率較上周五均降低13BP,分別報(bào)收1.3%和1.45%。
　　投資建議
　　本周地產(chǎn)領(lǐng)域支持政策繼續(xù)加碼，各地疫情防控政策也持續(xù)優(yōu)化，政策暖風(fēng)有助于提振經(jīng)濟(jì)預(yù)期和市場情緒；PSL規(guī)模環(huán)比提升，也反映監(jiān)管持續(xù)加大支持穩(wěn)增長的力度。板塊目前估值對應(yīng)靜態(tài)PB僅0.53倍，穩(wěn)增長政策加碼催化板塊估值中樞有所修復(fù)，后續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏和中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)。個(gè)股層面，前期受地產(chǎn)敞口較高影響估值回調(diào)較多的頭部個(gè)股估值有望進(jìn)一步修復(fù)，繼續(xù)推薦：招商，寧波，成都，杭州，無錫，常熟，青島銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，信用成本顯著提升；
　　2）個(gè)別銀行的重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。