>> 中泰證券-通信行業(yè)周報(bào)：看好運(yùn)營商價(jià)值重構(gòu)，關(guān)注低位汽車智能化機(jī)會-221202
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1409KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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本周滬深300上漲2.52%，創(chuàng)業(yè)板上漲3.20%，其中通信板塊上漲3.16%，板塊價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于大盤；通信（中信）指數(shù)的127支成分股本周內(nèi)換手率為2.02%；同期滬深300成份股換手率為0.40%，板塊整體活躍程度強(qiáng)于大盤。
通信板塊個(gè)股方面，本周漲幅居前五的公司分別是：波導(dǎo)股份（15.80%）、會暢通訊（14.27%）、中國聯(lián)通（13.67%）、科信技術(shù)（12.12%）、ST高升（11.46%）；跌幅居前五的公司分別是：深南股份（-9.41%）、東信和平A（-5.49%）、百邦科技（-3.84%）、路通視信（-3.19%）、奧維通信（-2.93%）。
運(yùn)營商加大第二成長曲線投入，重視估值重構(gòu)機(jī)會。本周三大運(yùn)營商召開三季度業(yè)績說明會，其中傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2022年1-10月新建5G基站數(shù)為82.5萬站，提前完成年度目標(biāo)，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)5.24億戶，5G滲透率為61.5%，10月當(dāng)月戶均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量（DOU）達(dá)到16.12GB/戶·月，同比增長12.5%，創(chuàng)前期新高。資本開支結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，中移動(dòng)和中電信均表示未來將逐步降低5G投資，提升產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資比例，中電信力爭2025年資本支出占收比降至20%以下。新興業(yè)務(wù)保持高速增長，前三季度，中移動(dòng)DICT業(yè)務(wù)營收增速40%。中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)營收增速16.5%，其中上半年安全業(yè)務(wù)營收突破50億元，同比增長43.2%，天翼云收入翻倍增長。中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)營收增速29.9%。運(yùn)營商持續(xù)加大分紅比例，中移動(dòng)計(jì)劃2023年以現(xiàn)金方式分配的利潤逐步提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤的70%以上，中國電信將積極履行A股上市三年內(nèi)派息率達(dá)到70%以上承諾。當(dāng)前上交所制定新一輪央企綜合服務(wù)計(jì)劃，著眼于服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平，看好運(yùn)營商估值重構(gòu)機(jī)會。
國內(nèi)多個(gè)海風(fēng)電項(xiàng)目持續(xù)推動(dòng)，菲律賓&印度海風(fēng)資源豐富。本周國內(nèi)多個(gè)海風(fēng)電項(xiàng)目取得進(jìn)展，山東華能半島北BW（500MW）發(fā)布風(fēng)機(jī)組（含塔筒）中標(biāo)公示，山東三峽牟平BDB6#一期（300MW）啟動(dòng)風(fēng)電機(jī)組基礎(chǔ)及風(fēng)機(jī)安裝采購招標(biāo)，浙江華能岱山1號（300MW）發(fā)布風(fēng)機(jī)組（含塔筒）中標(biāo)公示，以上三個(gè)項(xiàng)目后續(xù)將啟動(dòng)海纜相關(guān)招標(biāo)，并有望在2023年實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)。菲律賓推進(jìn)海上風(fēng)電開發(fā)，根據(jù)菲律賓能源部，目前該國已有42個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)，容量為31GW，將為綠色制氫提供電力。根據(jù)世界銀行4月份發(fā)布的海上風(fēng)電路線圖，菲律賓有可能在2040年之前部署多達(dá)21GW的海上風(fēng)場。丹麥能源局（DEA）和印度新能源和可再生能源部（MNRE）聯(lián)合發(fā)布規(guī)劃倡議，將為印度Tamil Nadu和Gujarat沿海的15個(gè)沿海區(qū)域提供海上風(fēng)電規(guī)劃，將支持印度在2030年實(shí)現(xiàn)30GW海上風(fēng)電的目標(biāo)，僅Tamil Nadu區(qū)域就將達(dá)到25GW，其中大約4GW海風(fēng)電項(xiàng)目將于2023年前后啟動(dòng)開發(fā)權(quán)競拍。亞洲啟動(dòng)海風(fēng)場的相關(guān)規(guī)劃與建設(shè)，國內(nèi)海纜公司技術(shù)、產(chǎn)能和區(qū)位優(yōu)勢顯著，持續(xù)看好國內(nèi)海纜公司出海。
蔚小理銷量回暖，關(guān)注汽車智能化發(fā)展。國內(nèi)新能源車銷量持續(xù)向上，根據(jù)各主機(jī)廠官網(wǎng)數(shù)據(jù)，比亞迪11月份新能源乘用車銷量為23.04萬輛，同比增長152.61%，環(huán)比增長5.93%，其中海外銷售1.23萬輛。1-11月累計(jì)銷量162.8萬輛，同比增長219.38%。埃安11月銷量28765輛，同比增長91.32%，累計(jì)銷量24.11萬輛，同比增長128%。哪吒11月銷量15072輛，同比增長51%，累計(jì)交付14.43萬輛，同比增長142%，哪吒S于11月30日正式開始交付。理想11月銷量15034輛，同比增長11.5%，創(chuàng)下單月最高交付紀(jì)錄。蔚來11月交付14178輛，同比增長30.3%，環(huán)比增長40.9%，累積交付10.66萬輛，其中第二代技術(shù)平臺NT2三款新車型ET7、ES7和ET5交付量均穩(wěn)步上升。極氪001月交付持續(xù)破萬，11月銷量為11011輛，同比增長447.3%，環(huán)比增長8.8%。小鵬11月總交付5811輛，環(huán)比增長14%，累計(jì)交付10.95萬輛，同比增長33%，其中，小鵬G9交付1546輛，環(huán)比增長148%。建議關(guān)注比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈，車載連接器/控制器、車載模組、激光雷達(dá)/高精度導(dǎo)航等板塊。
投資建議：關(guān)注光纜與海纜：中天科技、亨通光電、東方電纜、長飛光纖；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商：紫光股份（新華三）、中興通訊、星網(wǎng)銳捷；電信運(yùn)營商：中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通；物聯(lián)網(wǎng)與車聯(lián)網(wǎng)：移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能、聞泰科技、移為通信、鴻泉物聯(lián)等；車載連接器：瑞可達(dá)、意華股份、鼎通科技、徠木股份、興瑞科技、合興股份等；汽車控制器：科博達(dá)、和而泰；智能控制器：拓邦股份、朗科智能、貝仕達(dá)克；線束：滬光股份、永鼎股份等；光器件和光模塊：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、光迅科技、騰景科技；軍工通信與衛(wèi)星應(yīng)用：上海瀚訊、七一二、華測導(dǎo)航、振芯科技、海格通信、中國衛(wèi)通、鋮昌科技、盛路通信等；數(shù)據(jù)中心：寶信軟件、科華數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)等；IDC暖通設(shè)備：英維克、佳力圖等。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：5G投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外貿(mào)易爭端、市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等
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