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本期投資提示：
　　本周重要報告回顧：《長坡厚雪大賽道，鳥瞰汽車后市場——后市場行業(yè)研究之維修服務（一）》，從后市場角度來看汽車行業(yè)的機會，格局雖然分散但卻足夠廣闊，建議開始關注中國后市場企業(yè)，包括零部件制造環(huán)節(jié)的冠盛股份、兆豐股份、雷迪克、東箭科技；服務環(huán)節(jié)的道通科技、安車檢測、華測檢測等；渠道運營商領域的新康眾（非上市）、途虎養(yǎng)車（非上市）、三頭六臂（非上市）等。
　　本周多家車企陸續(xù)發(fā)布應對新能源補貼退坡的相關措施。埃安宣布將對旗下相關車型的官方指導價上調3000-8000元不等，天際汽車公告漲價5000-8000元不等；小鵬、吉利、歐拉等發(fā)布“限時保價”聲明；而特斯拉、嵐圖則發(fā)布12月限時補貼。我們認為不論是明確漲價預期，還是“限時保價”的變相漲價方案，亦或是政策到期前的額外補貼，都是車企利用補貼即將完全結束來沖擊年末銷量和訂單的手段，有望在年底前再拉動一波新能源訂單與銷量的提升。
　　特斯拉首批Semi電動半掛卡車正式向百事公司子公司Frito-Lay實現交付。作為一臺Class8卡車，特斯拉Semi具有大載重、高能效、長續(xù)航的特點，可以在滿載情況下擁有500英里（約合804.7公里）的續(xù)航里程，實現2kWh/英里以下的超低能耗。至此，特斯拉又一次豐富了自己的產品序列，有望覆蓋豪華/SUV車型、中型車、商用車、皮卡、自動駕駛Robotaxi等幾乎所有的新能源汽車公路交通場景。
　　11月新勢力車企除小鵬外銷量同比普漲，10家新能源車企合計交付33.8萬輛，環(huán)比+5%，表現低于預期。11月全國多地疫情的小范圍爆發(fā)，導致需求端兌現受阻，新能源銷量環(huán)比基本持平。隨著近期全國各地積極落實“快封快解，應解盡解”，降低疫情帶來的影響，疊加新能源補貼年底到期前的搶裝行情，因此我們看好12月新能源銷量表現。
　　“應解盡解”落實將直接利好整車板塊。隨著近期“快封快解，應解盡解”的逐步落實，疫情影響逐步降低，我們認為將直接利好整車企業(yè)，并持續(xù)對終端銷量的釋放有提振作用；同期受益的板塊還有汽車經銷商，經營效率將會有明顯提升；而零部件相對收益會更慢一些，預計需求爆發(fā)滯后于整車爆發(fā)約1個季度左右；同理，汽車服務、后市場相對受益更為緩和或滯后。節(jié)奏方面，我們認為會有一輪需求爆發(fā)的小脈沖，而后是一輪緩慢釋放的需求復蘇?？紤]到新能源補貼、燃油車購置稅補貼退坡，22Q4可能擾動透支明年Q1的需求，我們預計明年Q2需求更為確定，可能相較22Q2的低基數有15%~20%的顯著增長，基本回到21Q2的90%~95%水平，而全年國內零售可以給與0~5%的小幅弱復蘇的預期。
　　投資分析意見：展望明年，競爭加劇將是行業(yè)發(fā)展的必然選擇，因此我們更堅定看好有自身技術、品牌壁壘的整車企業(yè)，看好比亞迪、特斯拉、長安汽車、吉利汽車，以及長城汽車。同時在降本增效，客戶突破上有著較強競爭力的零部件企業(yè)，看好華陽集團、科博達、愛柯迪、星宇股份、英搏爾、精鍛科技等。
　　核心風險：供應鏈缺芯風險，上游原材料漲價超預期，疫情反復持續(xù)時間超預期。