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行情回顧：本周中信建筑指數(shù)上漲0.5%，滬深300上漲2.5%，板塊跑輸大盤2.0個百分點。建筑子板塊中，園林工程板塊表現(xiàn)最優(yōu)，跑贏大盤0.6個百分點。本周漲幅前三公司為永福股份（+25.2%）、乾景園林（+19.7%）和上海港灣（+10.8%）。
　　融資情況：1）專項債：本周新發(fā)行地方政府專項債192億元，到期265億元，專項債融資凈額-73億元。其中，2022年度新增專項債的發(fā)行額為129億元，年內(nèi)累計新增專項債發(fā)行總額4.00萬億元，發(fā)行進度達96.6%（含5000億限額），較上周提升0.3個百分點。2）城投債：本周城投債融資總額716億元，融資凈額129億元，較上周增加336億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額450億元，2022年至今累計同比下降33%。
　　行業(yè)要聞：1、上交所：服務(wù)推動央企估值回歸合理水平，推動打造一批旗艦型央企上市公司；（財聯(lián)社）2、中國光伏行業(yè)協(xié)會：12月?lián)屟b以地面電站為主，全年保持85-100GW裝機預(yù)期；光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格已經(jīng)處于下行；跨界入局光伏制造端存在較大不確定風(fēng)險；（財聯(lián)社）3、證監(jiān)會：建筑等與房地產(chǎn)緊密相關(guān)行業(yè)的上市公司，參照房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股權(quán)融資調(diào)整優(yōu)化政策執(zhí)行，支持“同行業(yè)、上下游”整合；允許其他涉房上市公司再融資，要求再融資募集資金投向主業(yè)；允許主業(yè)非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的其他涉房H股上市公司再融資。（證監(jiān)會）
　　行業(yè)觀點：11月28日，證監(jiān)會對房地產(chǎn)相關(guān)上市公司的股權(quán)融資出臺5項調(diào)整優(yōu)化措施，標志涉房上市公司再融資重新放開。政策中提及涉房類建筑上市公司再融資也參照房地產(chǎn)一同放開。我們認為，該政策有助于涉房建筑企業(yè)擴充資本金并做大做強，有助于與房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的建筑企業(yè)風(fēng)險緩釋，建議關(guān)注房建、裝修板塊的估值修復(fù)。結(jié)合上交所推動央企估值回歸合理水平的舉措，尤其建議關(guān)注中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國中冶等涉房低估值央企。我們繼續(xù)看好兩大主線：1、穩(wěn)增長主線，建議關(guān)注實力雄厚的基建央企和重點區(qū)域基建地方國企。推薦中國建筑、中國交建、四川路橋、山東路橋、中國鐵建、中國中鐵、中國中冶、上海建工。2、新能源建筑主線，建議關(guān)注具備新能源基建實力和資源的公司。推薦中國電建、中國能建、中國核建、江河集團、蘇文電能、東珠生態(tài)。
　　風(fēng)險分析
　　1、疫情反復(fù)可能影響工程進度。目前疫情仍呈現(xiàn)多點散發(fā)的態(tài)勢，各地的防控措施可能要求工地等聚集場所進行封閉管理，對建筑企業(yè)的施工進度產(chǎn)生不利影響。
　　2、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷可能對建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運營等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險。