>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)跟蹤分析：交易環(huán)境顯著改善，建議關(guān)注非銀板塊-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大?。?/td>
| 1091KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
證券：市場環(huán)境回暖，靜候行業(yè)基本面改善。本周滬深兩市成交額日均0.92萬億元（環(huán)比上升13.01%）；滬深兩融余額15653.80億元（環(huán)比下降0.56%）。11月28日證監(jiān)會發(fā)布在房企股權(quán)融資方面的調(diào)整優(yōu)化5項措施，房地產(chǎn)股權(quán)融資“第三支箭”落地，金融機構(gòu)“涉房”資產(chǎn)質(zhì)量有望改善。11月11日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制公布進一步優(yōu)化疫情防控的二十條措施，盡量減少疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響，疫情對權(quán)益市場壓制有望逐步放松。11月美聯(lián)儲議息會議引導(dǎo)預(yù)期加息斜率放緩，美元指數(shù)有所下行，有望改善海外流動性壓制。12月2日南方基金中新互通產(chǎn)品獲批，將在深交所和新交所分別推出中新ETF互掛產(chǎn)品，境內(nèi)外投資便利化。證券業(yè)協(xié)會12月2日發(fā)布投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法，旨在提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
保險：房地產(chǎn)融資邊際改善利好保險公司資產(chǎn)端，而負(fù)債端繼續(xù)期待儲蓄意愿較高背景下的2023年開門紅。（1）負(fù)債端方面，一是壽險，壽險方面有望迎來拐點，期待四季度開門紅預(yù)售的情況，目前居民儲蓄意愿較高的背景下，而其他理財類產(chǎn)品收益率下降及凈值化趨勢等因素，而保險產(chǎn)品剛兌的屬性在低風(fēng)險的理財類產(chǎn)品中相對競爭力提升，儲蓄類產(chǎn)品的銷售持續(xù)超出市場預(yù)期。并且從供給側(cè)來看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能的大幅度提升，有望彌補代理人規(guī)模的下滑，需求側(cè)和供給側(cè)均有望推動壽險負(fù)債端改善，期待2023年開門紅實現(xiàn)正增長，我們建議積極關(guān)注壽險龍頭及被低估的改革標(biāo)的。二是財險方面，我們維持2023年維持高景氣度趨勢，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)推動新車銷量提升，疊加商業(yè)非車險增速回暖，預(yù)計保費增速有望超越2022年，另外雖然市場擔(dān)憂防疫措施優(yōu)化后出行增加導(dǎo)致的賠付率提升，但龍頭險企2022年增提未決賠款準(zhǔn)備金率，賠付率反應(yīng)穩(wěn)態(tài)下出行率的水平，因此對財務(wù)業(yè)績影響程度預(yù)計較小。（2）資產(chǎn)端方面，地產(chǎn)融資政策邊際改善，利好于保險公司不動產(chǎn)投資，過往計提的減值準(zhǔn)備有望重回，另外疫情防控措施優(yōu)化疊加地產(chǎn)政策邊際改善有望推動經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期，長端利率上升至2.87%，利好保險估值修復(fù)。資產(chǎn)和負(fù)債均出現(xiàn)積極因素，建議關(guān)注保險板塊，個股建議關(guān)注：中國人壽（A/H）、中國太保（A/H）、中國平安（A/H）、中國財險（H）、友邦保險（H）、中國人保（A/H）。
港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風(fēng)險提示。市場風(fēng)險事件、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。
|
|
