>> 興業(yè)證券-萬科A(000002)萬科11月銷售點評：拿地邊際增加，提請給予董事會發(fā)行股份授權(quán)-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 574KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
靳璐瑜 |
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投資要點
事件：
12月3日，公司發(fā)布11月經(jīng)營數(shù)據(jù)。2022年11月公司實現(xiàn)簽約面積207.40萬平方米，同比減少18.28%；實現(xiàn)簽約金額304.40億元，同比減少29.46%。
點評：
11月銷售面積同比降幅收窄。2022年11月公司實現(xiàn)簽約面積207.4萬平方米，同比-18.3%（10月同比-23.0%），環(huán)比+4.3%；實現(xiàn)簽約金額304.40億元，同比-29.5%（10月同比-23.5%），環(huán)比-5.2%；銷售均價14677元/平方米，同比-13.7%。1-11月公司累計實現(xiàn)簽約面積2343.10萬方，累計同比下滑32.2%；累計實現(xiàn)簽約金額3772.20億元，累計同比下滑33.1%；銷售均價16099元/平方米，累計同比下降1.3%。
11月拿地邊際增加，聚焦核心城市。拿地總金額89億元，拿地總建面67.1萬方，拿地均價13248元/平方米；拿地金額占銷售金額的比重為29.2%，環(huán)比下降6.9個百分點。按公司披露口徑，22年1-11月累計拿地力度為19.0%。2022年以來，公司拿地集中于一線城市及核心二三線城市，根據(jù)拿地金額計算，一線城市占比28.7%，二線城市占比38.7%，三四線城市占比32.6%。其中：深圳（21.2%），東莞（12.7%），杭州（11.2%），廣州（7.5%）。
財務(wù)、資金狀況穩(wěn)健，三道紅線持續(xù)達(dá)標(biāo)。截止到12月02日，2022年共發(fā)行債券238.9億元，加權(quán)平均融資成本3.13%，融資優(yōu)勢明顯。截至2022年9月30日，公司貨幣資金是一年內(nèi)到期有息負(fù)債的1.9倍。有息負(fù)債中，短期借款和一年內(nèi)到期的有息負(fù)債占比為21.3%，較中期減少1.1個百分點。
第一大股東深鐵提請給予董事會發(fā)股一般性授權(quán)，配發(fā)不超過20%股份。在“第三支箭”股權(quán)融資放開以后，萬科第一大股東深鐵集團(tuán)提請公司股東大會授權(quán)董事會并可由董事會轉(zhuǎn)授權(quán)董事會批準(zhǔn)的人士及其轉(zhuǎn)授權(quán)人士，在股東大會審議的框架和原則內(nèi)全權(quán)處理本議案項下的股份發(fā)行有關(guān)的事項，包括：批準(zhǔn)配發(fā)或有條件或無條件同意配發(fā)新股數(shù)量不得超過：本公司已發(fā)行的A股及H股數(shù)量的20%。
投資建議：銷售龍頭地位穩(wěn)固，多元化業(yè)務(wù)內(nèi)在價值豐厚。受益近期政策放松，提請發(fā)行股份授權(quán)。有望迎來更大發(fā)展空間。我們維持萬科2022-2023年EPS分別為2.08元、2.29元，按照2022年12月02日收盤價計算PE為8.8倍、8.0倍。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，貨幣政策收緊，地產(chǎn)政策調(diào)控。
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