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事件描述
　　近期，公司公眾號(hào)披露，公司獲吉光半導(dǎo)體（中芯集成全資子公司）批量IGBT鍵合機(jī)訂單，將用于中芯集成車規(guī)級(jí)IGBT模塊的產(chǎn)品封裝，率先實(shí)現(xiàn)高端IGBT鍵合機(jī)的國產(chǎn)化替代。
　　事件評(píng)論
　　IGBT頭部客戶背書有望加速公司鍵合機(jī)下游驗(yàn)證及國產(chǎn)替代進(jìn)程。此次訂單是公司繼獲得通富微電、德力芯、華潤等客戶的訂單后，在IGBT領(lǐng)域，獲得龍頭客戶批量訂單。一方面，公司聚焦新能源汽車，實(shí)現(xiàn)在車規(guī)級(jí)IGBT領(lǐng)域的業(yè)務(wù)突破；另一方面，公司鍵合機(jī)產(chǎn)品再度獲得頭部企業(yè)背書。公司IGBT鍵合機(jī)自今年8月發(fā)往中芯集成進(jìn)行客戶端試用，通過多輪驗(yàn)證，再度驗(yàn)證公司鍵合機(jī)產(chǎn)品可靠性及穩(wěn)定性處于行業(yè)領(lǐng)先水平，且可對(duì)標(biāo)海外形成國產(chǎn)替代能力。此前公司一直在開展鍵合機(jī)產(chǎn)品在下游的運(yùn)用驗(yàn)證和試錯(cuò)，與頭部企業(yè)合作將進(jìn)一步促進(jìn)公司鍵合機(jī)技術(shù)迭代，夯實(shí)公司產(chǎn)品性能，公司在半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域的市場拓展有望提速。
　　引線鍵合機(jī)或達(dá)百億規(guī)模市場，國產(chǎn)替代起步，公司有望率先受益。從市場空間看，2021年國內(nèi)半導(dǎo)體裝配與封裝引線鍵合裝置進(jìn)口金額達(dá)15.87億美元，今年1-10月進(jìn)口金額亦有8.50億美元。目前引線鍵合機(jī)主要依賴進(jìn)口（庫力索法、ASM等），國產(chǎn)替代空間較大，且國內(nèi)競爭者較少，賽道競爭格局較優(yōu)。公司設(shè)備對(duì)標(biāo)庫力索法，在設(shè)備產(chǎn)能、性價(jià)比、服務(wù)等方面或形成差異化競爭優(yōu)勢，國產(chǎn)替代有望率先受益。目前公司已有鋁線鍵合機(jī)產(chǎn)品，后續(xù)有望繼續(xù)拓品類（鋁絲等），半導(dǎo)體鍵合機(jī)業(yè)務(wù)成長空間廣闊。
　　平臺(tái)化效應(yīng)持續(xù)體現(xiàn)，訂單有望高增夯實(shí)公司未來業(yè)績成長。1）今年公司主業(yè)串焊機(jī)業(yè)務(wù)受益下游裝機(jī)較旺、組件擴(kuò)產(chǎn)旺盛及大尺寸紅利集中釋放，訂單高增。明年硅料價(jià)格中樞下降有望帶動(dòng)組件端盈利改善，組件擴(kuò)產(chǎn)有望維持較高水平。疊加SMBB、0BB、薄片化、XBC和HJT等技術(shù)變革，串焊機(jī)需求仍有望維持40%以上增長。公司有望繼續(xù)保持在串焊機(jī)賽道差異化競爭優(yōu)勢，市占率維持高位，串焊機(jī)訂單繼續(xù)高增。2）單晶爐業(yè)務(wù)迎來快速發(fā)展，今年訂單已超10億，中標(biāo)晶科、中成榆、天合、合盛硅業(yè)、印度Adani等企業(yè)訂單，明年仍有望貢獻(xiàn)增量訂單。3）公司電池片設(shè)備（絲印、光注入退火爐整線等）也取得進(jìn)展，中標(biāo)潤陽1.3億訂單。業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，公司全年訂單有望高增，夯實(shí)公司未來業(yè)績成長。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。公司平臺(tái)化效應(yīng)顯現(xiàn)，業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，預(yù)計(jì)公司2022-2023年歸母凈利潤分別為6.42億、10.38億，對(duì)應(yīng)PE分別為50x、31x，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、串焊機(jī)下游需求不及預(yù)期；
　　2、單晶爐、半導(dǎo)體鍵合機(jī)等業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期。