>> 國(guó)信證券-電子行業(yè)周報(bào)：WSTS下修2023年半導(dǎo)體增速至-4.1%，關(guān)注新能源電子-221205
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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產(chǎn)業(yè)鏈景氣再度回落，關(guān)注新能源電子。過去一周上證上漲1.76%，電子上漲0.77%%。產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)歷了3Q22“速凍急?！笔降慕K端去庫(kù)存、10月短暫的備貨力度改善之后，由于手機(jī)“雙十一”銷售數(shù)據(jù)不佳、疫情沖擊鄭州富士康運(yùn)營(yíng)等影響下，行業(yè)景氣再度回落，部分品牌再度出現(xiàn)組裝環(huán)節(jié)暫停、訂單削減的情況。疊加半導(dǎo)體自身下行周期影響，WSTS在11月底更新了今明兩年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)測(cè)值，由8月的13.9%4.6%下調(diào)至4.4%/-4.1%。面對(duì)終端創(chuàng)新瓶頸、銷售數(shù)據(jù)低迷的情況，我們對(duì)左側(cè)搶跑行情的力度相對(duì)謹(jǐn)慎，底部配置仍是主旋律，同時(shí)建議關(guān)注新能源相關(guān)電子產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健增長(zhǎng)，推薦東山精密、聞泰科技、揚(yáng)杰科技、博敏電子、宏微科技、環(huán)旭電子、東微半導(dǎo)、順絡(luò)電子等。
WSTS下修明年半導(dǎo)體增速至-4.1%，模擬芯片和分立器件各增長(zhǎng)1.6%、2.8%。WSTS在11月底更新了今明兩年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)測(cè)值，分別同比增長(zhǎng)4.4%/-4.1%至5801/5566億美元，增速較8月預(yù)測(cè)的13.9%/4.6%明顯下調(diào)，細(xì)分品類中模擬芯片和O-S-D明年有望維持正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)模擬芯片和分立器件分別增長(zhǎng)1.6%和2.8%；存儲(chǔ)芯片在今年下滑12.6%之后預(yù)計(jì)明年繼續(xù)下滑17.0%，下滑幅度最大。我們認(rèn)為明年半導(dǎo)體基本面有望觸底，建議關(guān)注有機(jī)會(huì)在下輪上行周期中繼續(xù)成長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，繼續(xù)推薦圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、瀾起科技等。
10月全球智能手機(jī)出貨量同比下降10.0%，蘋果同比逆勢(shì)增長(zhǎng)8.4%。根據(jù)Strategy Analytics數(shù)據(jù)，10月全球智能手機(jī)出貨量9800萬部(YoY-10.0%)，其中：蘋果出貨2200萬部(YoY +8.4%)、份額22.4%(YoY+3.8pct)；三星出貨2000萬部(YoY -14.2%)、份額20.4%(YoY -1.0pct)；小米、vivo、OPPO出貨分別同比下降11.4%、11.1%、26.0%。StrategyAnalytics預(yù)計(jì)22、23年全球智能手機(jī)出貨量將分別同比下降10.5%、5.3%，預(yù)計(jì)蘋果、三星今明年的表現(xiàn)將跑贏市場(chǎng)?？紤]到終端需求仍較疲軟，我們繼續(xù)推薦受益于iPhone市場(chǎng)份額持續(xù)提升的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，包括東山精密、聞泰科技、環(huán)旭電子、鵬鼎控股、福立旺等。
SideQuest正式適配PICO系列頭顯，Unity和Meta合作推進(jìn)VR教育應(yīng)用。根據(jù)新浪VR報(bào)道，SideQuest宣布其頭顯端應(yīng)用SideQuest lite已經(jīng)適配支持PICO系列頭顯，SideQuest是全球領(lǐng)先的第三方VR軟件分發(fā)平臺(tái)，已上架超過3000款獨(dú)立VR游戲。此外，根據(jù)映維網(wǎng)報(bào)道，Unity和Meta合作資助教學(xué)機(jī)構(gòu)開展VR教育，截至11月已向美國(guó)300多家教育機(jī)構(gòu)分發(fā)了5300多臺(tái)Meta Quest 2 VR頭顯，其中大部分用于教授實(shí)時(shí)3D創(chuàng)作。VR軟硬件生態(tài)日漸成熟，我們繼續(xù)推薦創(chuàng)維數(shù)字、三利譜、歌爾股份、鴻利智匯、長(zhǎng)信科技等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
11月DRAM現(xiàn)貨價(jià)格跌幅收斂，關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期下去庫(kù)存周期邊際變化。據(jù)Digittimes統(tǒng)計(jì)，11月DDR416Gb(2G*2)、DDR48Gb(1G*8)、DDR48Gb(512M*16)、DDR34Gb(512M*8)現(xiàn)貨價(jià)格跌幅較10月皆收斂約1成至-6.0%、-5.8%、-7.0%、-5.6%。4Q22促銷季因疫情影響及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，下游備貨保守導(dǎo)致DRAM價(jià)格仍未止跌，但隨著存儲(chǔ)芯片價(jià)格經(jīng)歷前期快速下跌已接近成本線，下游持續(xù)存貨去化有望推動(dòng)調(diào)整周期接近尾聲。復(fù)蘇預(yù)期下，關(guān)注設(shè)計(jì)公司在存貨去化過程中的邊際改善，繼續(xù)推薦圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、瀾起科技等。
新能源汽車銷量表現(xiàn)分化，關(guān)注頭部車企帶來的半導(dǎo)體增量機(jī)會(huì)。11月我國(guó)新能源車企銷量分化，除比亞迪23.04萬輛(MoM+5.8%,YoY+134.32%)保持連續(xù)增長(zhǎng)，其余車企均表現(xiàn)出月度波動(dòng)。理想1.5萬輛(MoM+50%，YoY+11%)，蔚來1.4萬輛(MoM+41%，YoY+30%)環(huán)比回正，極氪1.1萬輛(MoM+9%，YoY+447%)同環(huán)比增長(zhǎng)，埃安2.9萬輛（MoM-4%，YoY+91%）、哪吒（MoM-16%，YoY+51%）、AITO 0.8萬輛（MoM-31%）等銷量有所回落。隨新能源汽車增速逐步放緩，建議關(guān)注以比亞迪為代表的頭部企業(yè)帶來的汽車半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，推薦相關(guān)功率器件廠商時(shí)代電氣、斯達(dá)半導(dǎo)、東微半導(dǎo)以及未來有較大規(guī)模自有產(chǎn)能釋放的士蘭微等。
重點(diǎn)投資組合
消費(fèi)電子：東山精密、聞泰科技、環(huán)旭電子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鵬鼎控股、歌爾股份、滬電股份、世華科技、博敏電子、永新光學(xué)、創(chuàng)維數(shù)字、易德龍、傳音控股、視源股份、京東方A、海康威視、三利譜、光弘科技、藍(lán)特光學(xué)、長(zhǎng)信科技
半導(dǎo)體：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、華虹半導(dǎo)體、東微半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、宏微科技、士蘭微、時(shí)代電氣、中芯國(guó)際、力芯微、斯達(dá)半導(dǎo)、韋爾股份、芯朋微、納思達(dá)、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創(chuàng)新、通富微電、納芯微、賽微電子
設(shè)備及材料：北方華創(chuàng)、芯碁微裝、富創(chuàng)精密、鼎龍股份、廣立微、萬業(yè)企業(yè)、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中晶科技
被動(dòng)件：江海股份、順絡(luò)電子、潔美科技、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、泰晶科技
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響下游需求；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)
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