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11月大盤上漲，滬深300指數(shù)全月上漲9.81%，中信醫(yī)藥指數(shù)跑輸大盤，全月上漲6.48%，低于滬深300指數(shù)3.34個(gè)百分點(diǎn)。
　　我們認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥板塊投資將逐步歸回主業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)醫(yī)療（包括眼科產(chǎn)業(yè)鏈等）。其中，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)醫(yī)療中的眼科產(chǎn)業(yè)鏈將可能最先復(fù)蘇，推薦愛爾眼科、愛博醫(yī)療、華廈眼科等。同時(shí)，消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域還可以關(guān)注華東醫(yī)藥等標(biāo)的。
　　此外，“對沖品型”預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健業(yè)績，短期來看其主業(yè)業(yè)務(wù)可能受到疫情變化而導(dǎo)致的一定程度影響，但新冠業(yè)務(wù)需求增加可以一定程度緩沖主業(yè)業(yè)務(wù)的影響，當(dāng)疫情退去則回歸主業(yè)發(fā)展。這一類型主要包括連鎖藥店等細(xì)分領(lǐng)域，推薦益豐藥房，建議關(guān)注大參林、老百姓、一心堂、健之佳等。
　　長期來看，我們繼續(xù)看好創(chuàng)新藥板塊，短期即將到來的創(chuàng)新藥談判將繼續(xù)催化板塊景氣度上行。對于藥品板塊，我們延續(xù)此前推薦策略，核心關(guān)注“A”（集采對企業(yè)收入端的影響邊際削弱，迎來業(yè)績拐點(diǎn)）+“B”（創(chuàng)新或特色品種逐漸進(jìn)入銷售或產(chǎn)品數(shù)據(jù)兌現(xiàn)期）型的Big Pharma，如恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、石藥集團(tuán)、中國生物制藥、翰森制藥、先聲藥業(yè)、科倫藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、京新藥業(yè)、信立泰、海思科等。同時(shí)，具備差異化、國際化及良好商業(yè)化潛力的Bio Pharma/ Biotech型藥企，建議關(guān)注百濟(jì)神州、榮昌生物、諾誠健華、迪哲藥業(yè)、科濟(jì)藥業(yè)、康諾亞、信達(dá)生物、君實(shí)生物、康方生物、和黃醫(yī)藥、康寧杰瑞制藥、加科思、亞盛醫(yī)藥等。
　　推薦標(biāo)的：愛爾眼科：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價(jià)比；邁瑞醫(yī)療：醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，研發(fā)銷售能力突出，估值合理；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長有望回正，美容護(hù)理和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續(xù)超預(yù)期；藥明康德：全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)放量，管理體系逐步理順。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化。