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一級市場：信用債凈融資由正轉(zhuǎn)負(fù)，發(fā)行成本上行。本月（11月1日- 11月30日）信用債發(fā)行1292只，發(fā)行額10480.2億元，環(huán)減9.5%；償還額（含到期回售，下同）11904.2億元，環(huán)增5.4%；凈融資額-1424.0億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)。11月信用債發(fā)行加權(quán)久期為2.30年，較上月拉長0.21年；11月信用債加權(quán)發(fā)行成本3.21%，較上月上行37BP。從品種來看，除ABS和PPN發(fā)行量有所增加外，其余券種發(fā)行量均有不同程度減少，主力發(fā)行券種為短融和公司債，占比分別為34.1%、23.4%，短融和公司債發(fā)行量分別環(huán)減20.0%和5.7%。從期限來看，仍以1年（含）以內(nèi)和1-3（含）年期為主，1年（含）以內(nèi)較上月環(huán)減14.4%，1-3（含）年期較上月環(huán)增3.1%，占比分別為41.8%和35.8%。從等級來看，發(fā)行主力仍為AAA級，占比54.7%。
　　地產(chǎn)債凈融資額與上月基本持平，凈融資-85.2億元，發(fā)行仍以國企為主。
　　城投債凈融資2022年以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，凈融資-122.4億元，較上月減少909.9億元。
　　二級市場：到期收益率全面上行，信用利差集體走闊。各等級到期收益率上行34-76BP，其中，中短期的各等級收益率上行幅度較大，1YAAA、1YAA+、1YAA分別上行55BP、62BP、76BP；3YAAA、3YAA+、3YAA分別上行56BP、64BP、71BP。本月信用利差集體走闊，中短期信用利差走闊幅度最大，1YAAA、1YAA+、1YAA分別走闊10BP、16BP、30BP，3YAAA、3YAA+、3YAA分別走闊18BP、26BP、33BP。期限利差有所分化，5-3年集體收窄，3-1年以小幅走闊為主，等級利差以走闊為主。地產(chǎn)債方面，本月地產(chǎn)債信用利差多數(shù)走闊，3年期走闊幅度最大；期限利差有所分化，等級利差以走闊為主。城投債方面，本月城投債信用利差集體走闊，AA級別走闊幅度最大，期限利差集體收窄，等級利差集體走闊。
　　主體評級方面，本月共有8家企業(yè)主體評級被調(diào)低，所屬行業(yè)為可選消費(fèi)、工業(yè)、日常消費(fèi)；評級展望方面，本月共有28家企業(yè)主體評級展望被調(diào)低或主體評級展望為負(fù)面，其中房地產(chǎn)業(yè)11家、工業(yè)6家、可選消費(fèi)5家；本月2家企業(yè)被列入評級觀察名單，均屬材料業(yè)。
　　本月負(fù)面輿情較多，地產(chǎn)仍涉及債務(wù)逾期、評級下調(diào)等，城投涉及高管被調(diào)查、評級下調(diào)等。地產(chǎn)債方面，金科股份“20金科地產(chǎn)MTN001”未能按期兌付本息，海倫堡中國、中南建設(shè)利息到期未支付等；穆迪下調(diào)中南建設(shè)家族評級至Ca，展望負(fù)面，標(biāo)普下調(diào)碧桂園、新城發(fā)展、新城控股、合生創(chuàng)展集團(tuán)評級等；德信中國尋求美元債交換要約。城投方面，響水縣灌江控股集團(tuán)、成都交投、揚(yáng)州城建控股、吉安市城市建設(shè)投資開發(fā)等高管被調(diào)查；惠譽(yù)下調(diào)銀川通聯(lián)資本長期本外幣發(fā)行人違約評級至“BB”，展望“負(fù)面”等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑和處理偏差；信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期等