>> 上海證券-周觀點(diǎn)與市場研判：防疫優(yōu)化，信心增強(qiáng)-221206
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳健宓 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點(diǎn)
上周（11.28-12.02）市場依舊處于修復(fù)行情之中，受益于防疫政策優(yōu)化，大消費(fèi)板塊出現(xiàn)明顯反彈，其他各行業(yè)也經(jīng)歷了不同程度的上漲。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段美聯(lián)儲加息步伐預(yù)計(jì)放緩，疊加國內(nèi)疫情、地產(chǎn)兩大經(jīng)濟(jì)預(yù)期制約因素的邊際改善，將很大程度釋放原情緒面壓力，提振復(fù)蘇預(yù)期，進(jìn)一步夯實(shí)市場底部，市場風(fēng)險偏好已開始回落，短期板塊輪動可能較快，題材較為分散，中長期走勢依然向好。配置上，建議關(guān)注疫后重啟的消費(fèi)出行板塊；防疫政策變化后新日常下的醫(yī)療、藥品需求；經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期下政策紓困的地產(chǎn)鏈；新動能切換下政策確定性強(qiáng)與延續(xù)高景氣的信創(chuàng)、軍工、新能源細(xì)分賽道。
市場復(fù)盤：12月首周A股市場在多重利好因素下繼續(xù)回暖，情緒面壓制解除，延續(xù)上漲。主要指數(shù)收漲，價值凸顯。指數(shù)估值方面總體變化不大，創(chuàng)業(yè)板指相對有明顯增長，多數(shù)指數(shù)仍處于歷史50%以下分位區(qū)間，配置性價比較高。金融、消費(fèi)風(fēng)格上揚(yáng)；申萬一級行業(yè)板塊總體表現(xiàn)良好，除煤炭行業(yè)微跌外其余行業(yè)全部收漲。受益于疫情防控優(yōu)化、地產(chǎn)政策寬松下的情緒面風(fēng)險解除，大消費(fèi)、金融地產(chǎn)板塊反彈較為明顯。估值方面，集中于大消費(fèi)板塊內(nèi)部分行業(yè)估值有抬升明顯。
風(fēng)格表現(xiàn)：市場風(fēng)格方面，低估值板塊延續(xù)漲勢，高估值板塊結(jié)束調(diào)整；大盤價值持續(xù)回歸，中小盤同時收漲。上周，大盤股、中盤股、小盤股分別上漲3.20%、1.22%、1.52%；估值板塊方面，所有板塊均不同程度收漲，高估值板塊上漲1.86%，中估值板塊上漲0.87%，低估值板塊領(lǐng)漲3.00%。
短期市場情緒：上周，市場情緒繼續(xù)修復(fù)，主要指數(shù)日均成交額環(huán)比、換手率情況持續(xù)增長，創(chuàng)業(yè)板指成交額環(huán)比微降。相較于前周，市場行業(yè)交易活躍度繼續(xù)修復(fù)，大消費(fèi)板塊整體交易情緒有所改善。信號進(jìn)一步確認(rèn)下北向資金加速回流，資金情緒大幅改善，資金流入幅度持續(xù)加大。陸股通周內(nèi)主要流入行業(yè)前三為：食品飲料、電力設(shè)備、非銀金融；公用事業(yè)、煤炭、石油石化行業(yè)凈流出較大。北向資金行業(yè)持股數(shù)量周環(huán)比增加前三依次為：傳媒、銀行、建筑裝飾行業(yè)；減少前三依次為電子、公用事業(yè)、通信行業(yè)。兩融交易占比微升，融資余額繼續(xù)回升。
長期市場情緒：市場風(fēng)險偏好近期持續(xù)回升，分位仍在高位，趨勢下行。滬深300股息-十年國債收益率當(dāng)前為-0.14%，環(huán)比降低-0.10%，自頂峰回落，處于95.6%的歷史分位；A股隱含股權(quán)風(fēng)險溢價（ERP）當(dāng)前值2.96%，環(huán)比下行0.16個百分點(diǎn)，變動較小，處于86%的歷史分位。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；疫情反彈超預(yù)期；流動性收緊超預(yù)期；地緣政治沖突加劇等。
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