>> 國盛證券-BOSS直聘(BZ.US)月活創(chuàng)新高，需求有望持續(xù)恢復-221207
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
大?。?/td>
| 510KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孟鑫 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績概況：2022Q3公司營收同降2.7%至11.8億元，經調整凈利潤同降2.2%至3.8億元。公司2022Q3實現營收11.8億元（yoy-2.7%），凈利潤2.1億元（yoy-26.0%），經調整凈利潤3.8億元（yoy-2.2%）。此外公司預計2022Q4營收10.5億元~10.9億元，同比下降3.8%~0.0%。
月活創(chuàng)新高，收入、現金收款環(huán)比回暖。受益于6月29日起用戶注冊恢復以及Q3疫情管控優(yōu)化，公司月活用戶數快速增長，2022Q3平均月活用戶數同比增長12.5%至3240萬，創(chuàng)歷史新高，付費企業(yè)數量環(huán)比小幅降至370萬，主要由于部分客戶業(yè)務開展受疫情影響。收入端，受益于需求恢復及現有付費用戶維護，2022Q3總營收環(huán)比增長6.0%，其中在線招聘服務實現營收11.6億元（環(huán)比+5.9%），其他服務實現營收1409.9萬元（環(huán)比+13.0%）。同時現金收款同比增長1.4%至12.4億元，環(huán)比大幅增長26.4%。
成本與費用同比增加凈利率有所下滑，經調整凈利率顯著恢復。受員工成本及用戶量增長導致的帶寬成本增加等因素影響，2022Q3毛利率同比小幅降低4.3PCTs至83.0%。受益于廣告費用減少、獲客效率提升，2022Q3銷售費用同比下降4.7%，由于一般和行政人員人數增加以及股份薪酬支出增加，管理費用同比增長26.6%，報告期內銷售、研發(fā)、管理費用率分別為33.7%/24.6%/13.2%，同比分別變動-0.7/+7.4/+3.1PCTs，凈利率同比-5.7PCTs至18.0%，剔除基于股份的薪酬費用的經調整凈利率32.0%，同比基本持平，環(huán)比顯著恢復（2022Q1、Q2分別為10.6%、23.1%）。
疫情管控優(yōu)化有望推動需求持續(xù)向好，公司技術與服務能力持續(xù)提升，重回高成長可期。疫情管控有序優(yōu)化，下游中小企業(yè)招聘需求有望率先回暖，公司中小企業(yè)服務優(yōu)勢或持續(xù)鞏固，通過持續(xù)研發(fā)投入，提升技術與服務能力，公司能夠緊抓結構性需求變化機遇，以2022Q3為例，公司客戶需求中傳統(tǒng)行業(yè)數字化轉型以及高端制造業(yè)職位在行業(yè)整體需求受限背景下仍有較高成長性，服務業(yè)藍領MAU與收入占比均有所提升，行業(yè)需求恢復疊加公司現有用戶深耕，有望重回高成長。此外公司已于2022年10月初遞交港股雙重上市申請，有助于提升了公司資本市場經營穩(wěn)定性。
投資建議。根據2022Q3業(yè)績情況我們對盈利預測進行調整。預計FY2022-2024經調整凈利潤分別為8.1/10.5/13.8億元，同比-4.6%/+29.7%/+31.2%，維持“買入”評級。
風險提示：付費企業(yè)用戶數量增長不及預期的風險、銷售費用、研發(fā)費用大規(guī)模投放繼續(xù)制約利潤表現的風險。
|
|
